Рисковый сценарий ЦБ предполагает снижение нефти до $25
Российский регулятор уже рассматривал и вариант снижения нефтяных цен до $20 за баррель в острой фазе кризиса с дальнейшим их закреплением на уровне $30-35.
Банк России обладает достаточно большим пакетом возможных мер для стабилизации ситуации, заявила в Госдуме первый зампред ЦБ Ксения Юдаева. Она отметила, что они уже неоднократно испытывались, “и даже в более тяжелых ситуациях”.
Стоит отметить, что еще осенью прошлого года российский регулятор разработал три возможных сценария социально-экономического прогноза. И один из них, рисковый, предполагает падение нефтяных цен до $25 за баррель — и даже до $20 в острой фазе кризиса — с последующим их закреплением на уровне $30-35. Он "предполагает действие факторов со стороны предложения, в частности ухудшение координации добычи нефти в рамках ОПЕК+ при значительном росте добычи вне ОПЕК".
В сценарий заложено "значительное смягчение" денежно-кредитной политики ФРС США и ЕЦБ, вплоть до снижения американским Федрезервом базовой ставки до нуля к концу 2020 года. Кроме того, как предполагают в ЦБ, европейский регулятор, помимо снижения ставок, может расширить применение "инструментов нетрадиционной денежно-кредитной политики", увеличив объемы покупки активов в рамках программы количественного смягчения.
Серьезное изменение внешних условий может негативно отразиться на СФР, в том числе и на России, отмечается в прогнозе. Для нее это может вылиться в ухудшение перспектив экономического роста, существенный рост премии за страновой риск и увеличение оттока капитала.
Согласно рисковому сценарию возможно краткосрочное, но значительное повышение инфляции — до 6,5-8% в 2020 году. Основными факторами станут ослабление рубля и рост курсовых и инфляционных ожиданий. При этом аналитики ЦБ указывают на то, что "с учетом снижения чувствительности внутренних цен к изменениям внешних факторов, в том числе в условиях последовательного проведения политики таргетирования инфляции и процессов импортозамещения, темпы роста цен в 2020 году будут существенно ниже, чем в эпизоде кризиса 2014–2015 годов". С учетом своевременной реакции денежно-кредитной политики, годовая инфляция начнет снижаться в начале 2021 года и к середине года приблизится к 4%.
Что касается экономического роста РФ, то рисковый сценарий предусматривает снижение темпа прироста ВВП по итогам 2020 года до -1,5%. Вклад в снижение внесут динамика потребления, инвестиций и экспорта, отмечают в ЦБ. При этом по мере адаптации к новым условиям рост вернется к положительным показателям: в 2021 году — 1-2%, в 2022 году — до 3,5-4,5%.
"Драйверы роста экономики России этого года сейчас меняются. Добыча нефти, вероятно, покажет сильный рост, усиливая структурную зависимость российской экономики от нефти; некоторые обрабатывающие сегменты могут выиграть от ослабления рубля, однако из-за слабого внешнего спроса ненефтяные доходы от экспорта будут оставаться слабыми", — комментирует текущую ситуацию главный экономист "Альфа-банка" Наталья Орлова. Она также отметила, что для нейтрализации ситуации на рынках и в экономике в распоряжении российских монетарных властей имеется набор мер, которые они задействуют.
По словам Орловой, в первую очередь речь идет об операциях на валютном рынке. “С другой стороны, как и в 2018 году, ЦБ остановил покупку валюты в рамках бюджетного правила: правда, тогда цены на нефть были высокими, и пауза в механизме бюджетного правила предоставила рынку $4-5 млрд в месяц с августа по декабрь 2018; сейчас ситуация иная, и при цене на нефть ниже 43/барр. эффективность бюджетного правила сведена на нет”, — отмечает эксперт.
По ее мнению, поддержку рынку должно обеспечить решение Минфина о конвертировании часть средств Фонда национального благосостояния в рубли. По оценке экспертов банка, речь потенциально идет о сумме от $2 -3 млрд в месяц. Столько должен составить месячный дефицит при стоимости нефти в $35 за баррель.
“Кроме того, ЦБ расширил механизмы предоставления валютной и рублёвой ликвидности, а также задействует пруденциальные меры смягчения кредитных требований к отраслям, пострадавшим от эпидемии в Китае, это поможет смягчить эффект финансовой волатильность на реальный сектор”, — добавила Наталья Орлова.
При этом главный экономист "Альфа-банка" полагает, что необходимости в повышении процентной ставки пока нет и на следующем заседании 20 марта она останется неизменной.