EUR/USD: время надежд и иллюзий

Валютный рынок переживает времена надежд и иллюзий, которые, как правило, не оправдывают себя: этим и объясняется скачкообразное поведение пары eur/usd и других валютных пар. На протяжении полугода тлеет американо-китайский конфликт, больше двух лет идут переговоры по Брекзиту, и уже второй месяц обсуждается вопрос итальянского бюджета. Переговорные процессы сопровождаются слухами и всевозможными комментариями, которые влияют на настроение трейдеров и, соответственно, на динамику торгов. Поэтому любое более-менее масштабное движение цены обусловлено прежде всего новостями внешнего фундаментального фона, тогда как макроэкономические релизы могут лишь усилить (или ослабить) влияние основного фактора.

Сегодня для евро настала чёрная полоса: обвал пары евро-доллар объясняется не только усугублением итальянского кризиса, но и негативной макростатистикой. Хотя ещё вчера утром оптимизм преобладал после опубликованной статьи в одной из итальянских газет. По информации журналистов, Рим готов пойти на компромисс, если вопрос итальянского бюджета отразится на рынках «слишком негативно». Как оказалось, оптимизм был преждевременным: официальная позиция итальянцев остаётся неизменной, собственно, как и позиция Брюсселя.

Сегодня вице-премьер Италии заявил о том, что его страна не будет продолжать политику прежнего правительства – если бы Рим выполнял бы все рекомендации Евросоюза, то экономический рост был бы минимальным. При этом он достаточно снисходительно отнёсся к письму Еврокомиссии (с требованием пересмотреть дефицит бюджета), дав понять, что итальянцы не отступятся от принятого документа.

Сложно сказать – реальные ли намерения озвучил итальянский вице-премьер или это просто политический блеф, рассчитанный на потенциальный электорат – но в любом случае трейдеры крайне негативно отнеслись к подобному повороту сюжета. Ещё вчера рынок обсуждал сценарии возможных компромиссных решений, а сегодня их обдали «холодным душем». И хотя у Рима есть ещё три недели для обдумывания этого вопроса, очевидно, что переговорный процесс будет трудным – премьер-министр Италии Джузеппе Конте уже успел сообщить, что никакого запасного плана у них нет, а дефицит в размере 2,4% – окончательный и необсуждаемый вариант.

На мой взгляд, к этим словам следует также отнестись скептически, так как подобные заявления могут носить политический характер. Но в контексте валютного и фондового рынков слова Конте возымели эффект: стоимость итальянских облигаций в очередной раз снизилась, а доходность бумаг снова выросла. Спред между доходностями 10-летних облигаций Италии и аналогичных немецких бондов достигла пятилетнего максимума, оказывая давление на итальянский банковский сектор.

И хотя переговорный процесс продолжается (в частности, завтра французский министр финансов встречается со своим итальянским коллегой), рынок явно впал в уныние – пара подошла к основанию 14-й фигуры, то есть к уровню поддержки (нижняя линия индикатора Bollinger Bands на дневном графике). Южный импульс был обусловлен также блоком макроэкономической статистики, которая вышла в красной зоне. Речь идёт об индексах PMI в производственном секторе ключевых стран Европы – Германии, Франции, Италии. Показатели оказались гораздо хуже ожиданий.

В частности, предварительная оценка производственного PMI Германии за октябрь рухнула до 29-месячных минимумов, выйдя на отметке 52,3 пункта. Итальянский показатель также обновил годовой минимум, а PMI еврозоны упал к 26-месячным низам. Все это говорит о том, что экономика еврозоны также может продемонстрировать замедление, оказывая влияние на решительность членов ЕЦБ.

Такой фундаментальный фон позволил медведям eur/usd пробить важный уровень поддержки 1.1460, что в свою очередь позволило цене снизиться к основанию 14-й фигуры. Если американская сессия окажет дополнительную поддержку доллару (например, за счёт ястребиной риторики представителей ФРС Лоретты Местер и Рафаэля Бостика), то медведи пары могут закрепиться уже в рамках 13-й фигуры. В таком случае основной целью южного движения станет отметка 1.1305 – это ценовой минимум этого года.

Переживания трейдеров вполне обоснованы, ведь такие слабые данные были опубликованы накануне очередного заседания ЕЦБ, которое состоится ещё завтра. С учётом мрачного фундаментального фона, от членов регулятора вряд ли можно ожидать «ястребиных» ноток относительно перспектив монетарной политики. Очередные надежды рынка по поводу ужесточения позиции ЕЦБ, судя по всему, останутся несбыточными иллюзиями – по крайней мере в период ближайшего времени. И если завтра опасения трейдеров подтвердятся, то годовые минимумы eur/usd будут достигнуты уже на этой неделе.