USD/CAD. Почему дешевеет канадец?

Рост пары usd/cad выглядит неестественно, с учётом сложившегося фундаментального фона для канадца. Эксперты пытаются «оправдать» северный импульс пары косвенными факторами, которые связаны с возникшими опасениями относительно перспектив монетарной политики канадского Центробанка. На мой взгляд, слабость «луни» обусловлена множеством причин – начиная от замедления производственной активности в Канаде и заканчивая доминированием американской валюты по всему рынку.

Как известно, в последних числах сентября рынок был ошеломлён новостью о том, что Вашингтон и Оттава достигли компромисса в торговых переговорах, длившихся более двух лет. Фактор неожиданности сделал своё дело – пара usd/usd буквально за два дня рухнула почти на 300 пунктов. Безусловно, такое движение было вполне оправдано, ведь буквально за несколько дней до этого Трамп обрушился с критикой на своего коллегу Трюдо за «несговорчивость», угрожая также ввести пошлины на ввоз автомобилей из Канады. Поэтому, когда трейдеры узнали о проекте нового соглашения «USMCA», то реакция была соответствующей, канадец значительно укрепился по всему рынку. Но ненадолго: уже в начале октября usd/cad оттолкнулся от минимумов 1.2780 и стал набирать обороты, торгуясь в данный момент у границ 30-й фигуры. Почему так произошло?

Во-первых, эмоциональная реакция сменилась «трезвым» осмыслением происходящего. Выяснилось, что текст предполагаемого соглашения никто из участников рынка не видел (есть мнение, что достигнутое соглашение ещё не кодифицировано) – рынок довольствовался лишь скупыми заявлениями официальных лиц Канады и США и инсайдерскими утечками, правдоподобность которых можно ставить под сомнение. Ожидается, что текст сделки будет опубликован либо накануне саммита Большой двадцати в Аргентине (29 ноября) либо сразу после его подписания.

Такой уровень «секретности» несколько насторожил участников рынка, так как, по имеющейся неофициальной информации, многие позиции USMCA были согласованы на условиях Белого дома. Представители молочной промышленности Канады уже высказывают своё недовольство подобными перспективами: по информации журналистов, новая сделка предусматривает расширение доступа американских молочников к рынку Канады. Джастин Трюдо уже заявил о разработке компенсационных мер, однако данное обстоятельство является слабым утешением для канадцев. По, их подсчётам, уступки со стороны Оттавы спровоцируют значительное снижение внутреннего производства молока, что впоследствии приведёт к убыткам отрасли на ориентировочную сумму 1,6 миллиарда долларов США.

Ещё один повод для беспокойства – появившаяся информация о том, что Штаты навязали Канаде и Мексике ограничение торговли с Китаем. Так, по словам министра торговли США, договор USMCA включает в себя пункт, согласно которому его участники не имеют права заключать торговые сделки со странами «с нерыночной экономикой». В ином случае две другие страны-участницы могут выйти из соглашения (с полугодовым временным зазором), заключив при этом двустороннюю сделку.

Естественно, под определение «страна с нерыночной экономикой» подпадает не только КНР, но с учётом отношений Вашингтона и Пекина данный подтекст очевиден. Другими словами, информационный шум, возникший вокруг USMCA ещё до его подписания, оказывает давление на канадца. Рынок допускает тот вариант, что Трюдо не выдержит политического давления (в преддверии парламентских выборов в следующем году) и попробует изменить ключевые пункты соглашения, вызвав негативную реакцию Белого дома. И хотя такой сценарий маловероятен, трейдеры его не исключают – и данный факт толкает пару usd/cad вверх.

Даже неплохие данные по рынку труда Канады не смогли замедлить северный импульс «луни». Хотя безработица снизилась до 5,9%, а прирост занятых в несельскохозяйственном секторе составил 63 тысяч (максимальный темп с ноября прошлого года). Но трейдеры проигнорировали данный факт, акцентировав внимание на сопутствующие индикаторы.

Например, показатель роста средних почасовых зарплат разочаровал, вызвав обеспокоенность по поводу динамики потребительских расходов. Кроме того, эксперты обратили внимание на тот факт, что снижение безработицы произошло в основном за счёт неполной занятости. Все эти факторы могли остаться незамеченными, но рынок был склонен «видеть» лишь слабые стороны релиза.

В общем и целом, вышеуказанные обстоятельства заставили трейдеров сомневаться в том, что Банк Канады 24 октября повысит процентную ставку, хотя о такой вероятности говорили всерьёз сразу после известия о создании USMCA. Низкая производственная активность, а также неоднозначная ситуация на канадском рынке недвижимости может повлиять на решительность членов регулятора. В частности, коэффициент Debt-To-Income Ratio («долг-доход») в Канаде уже превысил 160% – по этому показателю канадцы в лидерах среди всех стран мира. Поэтому тезис о том, что рост процентных ставок в рамках этого года не повлиял на жизнь канадцев – не совсем объективен. Данный фактор также может стать предметом обсуждения на октябрьском заседании Банка Канады.

Таким образом, появившиеся сомнения в том, что канадский регулятор решится на ещё одно повышение ставки до конца этого года усиливают давление на канадский доллар, невзирая на динамику нефтяного рынка. На данный момент пара тестирует уже отметку 1,30 – хотя основные уровни сопротивления находятся чуть выше – 1.3010 (нижняя граница облака Kumo на дневном графике) и 1.3090 – верхняя линия Bollinger Bands на этом же таймфрейме. При достижении второго уровня сопротивления с покупками следует быть особо осторожными – от данного уровня вероятна южная коррекция.