Золото штурмует крепость

Золото воспользовалось слабостью доллара США и пытается взять штурмом важный уровень сопротивления $1225 за унцию. Порция разочаровывающей статистики по промышленному производству и рынку недвижимости, умеренно-голубиные комментарии представителей ФРС и падение вероятности повышения ставки по федеральным фондам в декабре и марте сыграли с индексом USD злую шутку. Драгметалл традиционно рассматривается как анти-доллар, поэтому ослабление основного конкурента играет на руку «быкам» по XAU/USD.

Динамика вероятности повышения ставки ФРС в декабре

Ускорение американской экономики под влиянием фискального стимула, ужесточение денежно-кредитной политики ФРС и высокая привлекательность эмитированных в Штатах ценных бумаг – старые драйвера, на которых далеко индексу USD не уехать. Во-первых, эффект от налоговой реформы постепенно тает, и эксперты Reuters прогнозируют снижение темпов роста ВВП до 1,8% в 2020, а также поднимают шансы рецессии в течение ближайших 24 месяцев до 35%. Во-вторых, на завершающем этапе экономического цикла повышение ставки не приводит к росту доходности казначейских облигаций, что заставляет сомневаться в способности Вашингтона профинансировать стремительно растущий долг. В-третьих, фондовые индексы США к концу осени растеряли все достижения, полученные с начала года. Эти факторы позволяют назвать средне- и долгосрочные перспективы доллара «медвежьими».

Золото получает поддержку со стороны рынка физического актива. Пусть швейцарский экспорт в Индию замедлился до 11,3 т в октябре, что является худшим показателем за последние пять лет, а поставки из европейской страны в Китай составили скромные 34,3 т, центробанки продолжают покупать драгметалл, а оттоки капитала из ETF в октябре-ноябре сменились притоками в размере 23 т и 13 т. Повышенную активность проявили регуляторы из России, Казахстана и Турции. Запасы первого выросли до 66,43 млн унций. Для сравнения, у Народного банка Китая – 59,24 млн унций. Когда золото течет с Запада на Восток, как это было в 2013, можно говорить о «медвежьем» тренде по XAU/USD и наоборот. Физический рынок представляет драгметаллу своеобразную подушку безопасности. На срочном рынке она выражается в поддержке в пределах торгового диапазона $1185-1215 за унцию. Пока котировки держатся выше, у «быков» есть неплохие шансы продолжить ралли.

Если говорить о средне- и долгосрочном горизонте инвестирования, то оптимистичные перспективы золота подтверждаются не только потенциальной слабостью доллара США, но и растущими рисками замедления мировой экономики. Когда акции, нефть и доходность казначейских облигаций США падают, впору говорить о достижении глобальным ВВП потолка. В 2019-2020, согласно прогнозам МВФ, показатель будет замедляться, что традиционно усиливает спрос инвесторов на активы-убежища.

Технически неспособность «медведей» по золоту удержать котировки в пределах диапазона $1185-1215 за унцию свидетельствует об их слабости. Уверенный штурм сопротивлений на $1225 и $1240 откроет «быкам» дорогу на север в направлении таргета на 200% по паттерну AB=CD.

Золото, дневной график