Пенсионные накопления – основа длинных денег
Пенсионные накопления - это важнейший источник инвестиций
12 мая 2015 года в Высшей школе экономики (ВШЭ) состоялось совещание о ходе реализации пенсионной реформы, на котором социальный блок правительства обсудил с экспертами ВШЭ и РАНХиГС проблемы функционирования российской пенсионной системы. В центре внимания — трансферт федерального бюджета на покрытие выпадающих доходов Пенсионного фонда России из-за сохранения обязательной накопительной части пенсии.
Решение Правительства РФ о сохранении накопительного элемента пенсионной системы было озвучено на заседании Правительства 23 апреля 2015 года.По мнению Юрия Горлина, заместителя директора Института социального анализа и прогнозирования РАНХиГС, трансферт федерального бюджета на покрытие выпадающих доходов Пенсионного фонда России из-за сохранения обязательной накопительной части пенсии составит 336 млрд. рублей в 2016 году, в целом за 2016-2018 гг. — 1,2 трлн. рублей.В связи с этим, г-н Горлин считает, что будут сокращены расходы на социальную сферу. Александр Шохин, глава Российского союза промышленников и предпринимателей (РСПП) считает это недопустимым и, по его мнению, сейчас необходимо разработать варианты сбалансирования бюджета, не урезая при этом расходы социальной сферы.
В рамках совещания эксперты также обсудили необходимость реформирования пенсионного возраста для снижения соотношения числа работающих и пенсионеров. Ярослав Кузьминов, ректор Высшей школы экономики (ВШЭ), отметил, что согласнорасчетам Института демографии ВШЭ к 2030 году, это соотношение станет критическим.
За отмену накопительной части пенсии выступал социальный блок Правительства. Зампред Правительства РФ Ольга Голодец заявляла, что «сегодня все развитые страны не используют обязательную накопительную систему, а используют только механизм добровольного пенсионного обеспечения». «Очень много стран приостановили действие накопительной пенсии. Есть страны с примерами, когда национализированы пенсионные накопления».
Глава Сбербанка Герман Греф на Биржевом форуме, который прошел в Москве 2 апреля 2015 года, прокомментировал высказывания Ольги Голодец по поводу накопительной системы. Он представил результаты макроэкономического анализа, проведенногоЦентром макроэкономических исследований Сбербанка России, согласно которым развитые страны очень широко используют обязательные накопительные системы:Дания, Швеция, Мексика, Австралия, Чили, Израиль, Норвегия, Польша, Словакия, Эстония и др. Добровольные системы значимы только в небольшом количестве стран: только в 6 из 34 стран-членов ОЭСР выплаты за счет добровольных накоплений составляют значительную долю пенсий (более 25 %). Например, в Казахстане добровольные накопления не достигли и 0,1%.В России добровольные накопления составляют порядка триллиона рублей(1,4 % ВВП), из них около 80% — это корпоративные программы.
Герман Греф считает, что развитие добровольной системы ограничено серьезными требованиями. Нужен целый ряд условий для того, чтобы эта система развивалась:длительный срок стабильного существования, финансовая культура населения, доверие к государству и стимулирование со стороны государства.
Что касается стран, которые приостановили деятельность с накопительной пенсией, то результаты исследования говорят об отсутствии таковых. Только в Венгрии и Польше произошла частичная конфискация накопительных пенсий из-за серьезных проблем обслуживания долгов, когда не было другого источника погашения дефицита бюджета. В Венгрии было конфисковано 11 млрд. евро (11% ВВП) для снижения государственного долга с 81% до 77% ВВП и покрытия дефицита бюджета в 2011 году. В 2012 году государственный долг вернулся к 80% ВВП из-за ослабления форинта (денежная единица Венгрии — прим. ред.). В Польше было конфисковано 35 млрд. долл. (51,5% от всех пенсионных активов) для снижения государственного долга на 8 п.п. В Словакии, Латвии, Румынии и Эстонии уменьшили взносы в накопительную компоненту в пользу распределительной, и каждый раз перераспределение такого рода всегда сопровождалось изменением пенсионного возраста в среднем на 3 года. И везде, где это происходило, наблюдалось среднесрочное снижениекоэффициента замещения, то есть соотношения средней пенсии и средней заработной платы.
Герман Греф считает, что пенсионные накопления — это важнейший источник инвестиций. И, конечно же, ни в коем случае нельзя этот элемент пенсионной системы в России подрывать или отменять.
«Когда вводилась накопительная пенсионная система, было понятно, что всегда введение накопительной системы — это непростая история, для стран это всегда большой вызов. И примерно в течение 20 летс момента начала введения накопительной системы страны «болеют». Так вот, чтобы эту болезнь в России пережить стабильно, был создан регион Фонд национального благосостояния. Главная его цель — поддержание устойчивости пенсионных систем, как компенсация 20-летнего периода создания накопительной системы,так как через 20 лет начинается постепенная отдача накопительной пенсионной системы, и только потом бюджет становится сбалансированным. Более того, расходы из бюджета начинают уменьшаться. Без этого мы попадаем в яму, особенно при радикальном изменении соотношения количества работающих и количества пенсионеров в стране, мы попадаем в долгосрочную громадную макроэкономическую яму. При сочетании таких неблагоприятных условий в России для долгосрочной устойчивой макроэкономики нет другого пути, кроме как сохранения добровольной пенсионной накопительной системы».
За сохранение накопительной части пенсии на Биржевом форуме 2015 выступила Председатель Банка России Эльвира Набиуллина. «Обязательную пенсионную систему необходимо сохранить, чтобы в стране был рынок капитала и «длинные» деньги».Первый вице-премьер России Игорь Шувалов также поддержал на Форуме Председателя Банка России: «Абсолютно правильно: создание рублевого капитала в широком смысле с тем, чтобы мы были независимыми от внешнего финансирования и развивали свою собственную рублевую финансовую систему, которая будет в состоянии оперировать длинным капиталом».
На заседании Правительства 23 апреля 2015 года. Минфину и Минэкономразвития было поручено представить предложения по балансировке бюджета с учeтом принятого решения и подготовить предложения по более эффективному использованию финансового ресурса от накопительной части пенсии как источника экономического роста в стране — источника так называемых длинных денег на развитие экономики, особенно в условиях закрытых рынков иностранной финансовой ликвидности.Минфин предлагает установить минимальную долю инфраструктурных облигаций, которую НПФ будут обязаны поддерживать в своих портфелях.
Пенсионный фонд Российской Федерации подвел итоги переходной кампании 2013-2014 гг., в результате которой средства более 10 млн. граждан на сумму 399,2 млрд рублей были переведены в 24 НПФ, которые вошли в систему гарантирования до 1 марта 2015 года. До конца июня 2015 года от НПФ в частные управляющие компании, а также в государственную управляющую компанию «Внешэкономбанк» будут переданы средства граждан, которые выбрали ПФР.
Пенсионные фонды остаются крупнейшими источниками «длинных» денег в ряде стран по всему миру. Активное создание условий для построения системы долгосрочного инвестирования в инфраструктуру на зарубежных финансовых рынках началось после кризиса 2008 года. Страны продолжают восстанавливаться от финансового кризиса, фонды в разных странах на всех этапах развития в поисках новых возможностей. Развивающиеся страны улучшают свои пенсионные системы с целью оптимизации и стабилизации долгосрочных доходов.
В ответ на регуляторное воздействие со стороны государства после кризиса 2008 года в индустрии управления пенсионными активами появляются разнообразные формы долгосрочного инвестирования: Пенсионная инфраструктурная платформа (PensionInfrastructurePlatform), Пенсионный фонд Дании, Управляющая компания DalmoreCapital, Клуб долгосрочных инвесторов (Long-termInvestorsClub), Европейская ассоциации долгосрочных инвесторов (ELTI), Ассоциация долгосрочных инфраструктурных инвесторов (LTIIA).
Пенсионная инфраструктурная платформа (PIP) была создана в 2011 году Национальной ассоциацией пенсионных фондов Великобритании (NAPF), Пенсионным гарантийным фондом (PPF) и 9 пенсионными фондами Великобритании с целью расширения возможностей осуществления инфраструктурных инвестиций пенсионными фондами.
Первый фонд Пенсионной инфраструктурной платформы (PensionInfrastructurePlatform)- Инвестиционный фонд государственно-частного партнерства (The PPP Equity PIP LimitedPartnership) ориентирован на британские инфраструктурные проекты в рамках государственно-частного партнерства и до настоящего момента в общей сложности осуществлено инвестиций на сумму 225 млн. фунтов стерлингов. Фонд находится под управлением компанииDalmoreCapital и в конце апреля в него пришли 7 новых инвесторов, и объем фонда увеличился до 500 млн. фунтов стерлингов (751 млн. долл.) — было привлечено около 160 млн. фунтов стерлингов. Окончательное закрытие должно пройти в третьем квартале 2015 года. Первоначальный лимит при основании фонда был установлен в размере 500 млн. фунтов стерлингов, но Dalmore увеличил этот лимит до 600 млн. фунтов стерлингов в 4-ом квартале 2014 года. В 2014 году Фонд инвестировал в пакет проектов компании Interserve, состоящий из 19 инфраструктурных проектов ГЧП/ЧФИ. В феврале 2015 года — инвестиции в гарнизон Колчестр (ColchesterGarrison). В марте 2015 — инвестиции в проект по созданию трех школ в Шотландии.
В феврале 2015 года PIP и Aviva объявили о создании во втором квартале 2015 гола нового совместного фонда, ориентированного на солнечные фотоэлектрические проекты. Кроме того, в конце 2015 года или в начале 2016 года будет создан инфраструктурный фонд объемом 1 млн. фунтов стерлингов на платформе PIP мультистратегийный для целей инвестирования в инфраструктурные проекты.
Последние изменения в пенсионной индустрии России: сохранение накопительной части пенсии, разморозка пенсионных средств переходной кампании 2013-2014 гг. и передача их на счета НПФ, законодательные и нормативные поправки, которые готовитБанк России, для повышения интереса НПФ к долгосрочным инвестициям в инфраструктурные проекты, говорят о том, что Россия сейчас в актуальном формате. Сейчас для развития рынка долгосрочных инвестиций в инфраструктуру необходимы совместные действия государства/регулятора и бизнеса, в том числе с участием зарубежных фондов.