ФРС тянет доллар из пропасти

«Ястребиная» риторика представителей ФРС и связанный с нею рост вероятности ужесточения денежно-кредитной политики в июне до 88% вернули интерес инвесторов к доллару США. После ухода в тень политических рисков еврозоны на авансцену вышла дивергенция в денежно-кредитной политике центробанков, и здесь «американец» готов дать фору любому конкуренту из G10. На руку поклонникам индекса USD играет и снижение волатильности на мировых финансовых рынках. Ставки по долговым обязательствам США дают основания для отнесения доллара к рискованным валютам Большой десятки, а снижение изменчивости котировок на Forex повышает активность carry-трейдеров.

Похоже, падение апрельской безработицы до минимальной отметки за последние 10 лет напугало ФРС ничуть не меньше, чем угроза перевыполнения таргета по инфляции 4% Банк России. Представители FOMC не устают потчевать рынки «ястребиной» риторикой, способствуя росту шансов на ужесточение денежно-кредитной политики в июне. Так, вслед за главой ФРБ Кливленда Лореттой Местер к четырем актам монетарной рестрикции в 2017 призвал Эрик Розенгрен. Президент ФРБ Бостона пошел еще дальше: он предложил начать процесс сворачивания баланса после второго повышения ставки по федеральным фондам в текущем году. То бишь, приблизительно в июле.

Динамика вероятности ужесточения денежно-кредитной политики ФРС в июне

Источник: CBOE.

Полпредов ФРС смущает нежелание доходности казначейских облигаций расти в ответ на повышение ставки по федеральным фондам, что в конечном итоге способно привести к перегреву экономики и резкому ускорению инфляцию. При этом нужно понимать, что если доходность пойдет вверх, то же самое будет происходить и с индексом USD.

Динамика доходности казначейских облигаций США и индекса USD

Источник: Trading Economics.

На спокойном рынке конкуренты доллара из G10 выглядят мальчиками для битья. Да, в кулуарах Forex ходят слухи, что ЕЦБ собирается запустить процесс нормализации денежно-кредитной политики, однако рассуждать о прекращении QE пока преждевременно. По крайней мере об этом говорил Марио Драги в ходе своего выступления перед парламентариями из Нидерландов. К тому же евро ослаблен сворачиванием спекулятивных длинных позиций после оглашения результатов президентских выборов во Франции. Пусть средне- и долгосрочное перспективы единой европейской валюты выглядят оптимистично, тем не менее на краткосрочном горизонте инвестирования коррекция выглядит вполне нормальной.

Укреплению доллара США способствуют ожидания позитивной статистики по розничным продажам. Апрельский показатель, судя по прогнозам экспертов Reuters, должен вырасти на 0,6% м/м после снижения на -0,3% и -0,2% в феврале-марте. Если все так и произойдет, то это станет первым сигналом о восстановлении американской экономики во втором квартале.

Технически развитие коррекционного движения и реализация паттерна «Три касания» будут зависеть от способности «медведей» по EUR/USD взять штурмом поддержку на 1,0825.

EUR/USD, дневной график