Послабления для бизнеса, изменение ставки ЦБ и удорожание нефти: какие факторы будут влиять на курс рубля в июле

На открытии первых торгов июля курс юаня на Мосбирже опускался до 11,71 рубля, а стоимость фьючерсов на доллар и евро поднималась до 87,25 и 93,19 рубля соответственно. По словам экспертов, в ближайший месяц российская валюта может находиться под определённым давлением, поскольку правительство смягчило требования к бизнесу по репатриации экспортной выручки. Если раньше компании были обязаны возвращать из-за рубежа не менее 80% заработанных юаней, долларов и евро, после чего обменивать их на рубли, то теперь этот порог снижен до 60%. Как полагают аналитики, это должно привести к некоторому ослаблению рубля, что будет позитивно отражаться на доходах бюджета. Впрочем, значимую поддержку нацвалюте может оказать повышение ставки ЦБ и удорожание нефти, не исключают специалисты.

В понедельник, 1 июля, курсы иностранных валют в России демонстрируют неоднозначную динамику. Во время открытия торгов на Московской бирже стоимость юаня снижалась на 0,2% — 11,71 рубля. В то же время фьючерсы на доллар и евро дорожали более чем на 0,2% — до 87,25 и 93,19 рубля соответственно.

Напомним, в июне США ввели санкции против Мосбиржи, из-за чего на торговой площадке больше нельзя проводить операции с долларом и евро, но можно совершать сделки с фьючерсными контрактами на эти валюты. Речь идёт о специальных соглашениях, в рамках которых продавец обязуется поставить, а покупатель — оплатить и получить актив в будущем по фиксированной цене в заранее установленное время.

В отсутствие биржевых торгов фьючерсы теперь позволяют наиболее точно отследить курсовую динамику американской и европейской валют в течение дня. При этом операции непосредственно с долларами и евро сейчас проходят на внебиржевом рынке.

Банки и компании совершают такие сделки с помощью различных электронных торговых платформ. На основе отчётности финансовых организаций и цифровых площадок об этих операциях Центробанк ежедневно устанавливает официальные курсы, которые используются для определения цены покупки и продажи валюты в обменниках и банковских кассах.

На 1 июля ЦБ установил официальные курсы на уровне 11,58 рубля за юань, 85,75 рубля за доллар и 92,42 рубля за евро.

Валютный избыток

Отметим, что в июне российская валюта заметно укрепилась по отношению к американской, европейской и китайской. Так, за прошедший месяц юань подешевел более чем на 5% — до 11,73 рубля, доллар — примерно на 3%, до 87,05 рубля, а евро — почти на 5%, до 92,95 рубля. Причём в определённый момент значения опускались ниже 11, 82 и 88 рублей соответственно — впервые за год.

Такую динамику эксперты во многом объясняют именно введением американских санкций против Мосбиржи. По словам аналитиков, ограничения Штатов вызвали эмоциональную реакцию инвесторов, в результате чего многие стали отказываться от имеющихся иностранных денежных знаков и обменивать их на рубли.

«При этом из-за новых санкций в стране усилились проблемы с проведением трансграничных платежей за импорт, что привело к ещё большему сокращению спроса на валюту, тогда как её приток за экспорт сохранился. Таким образом, на внутреннем рынке сформировался избыточный объём предложения иностранной валюты, и она стала дешеветь по отношению к рублю», — объяснила RT аналитик «Цифра брокер» Полина Щукина.

Вместе с тем, как отмечают специалисты, слишком сильный рубль невыгоден бизнесу и государству. Так, по мере удорожания национальной валюты компании при поставках за границу прежнего объёма товаров получают меньший объём выручки в пересчёте на рубли. В результате прибыль экспортёров начинает сокращаться вместе с доходами бюджета страны.

На этом фоне 21 июня правительство объявило о смягчении требований к бизнесу об обязательной продаже экспортной выручки. Если прежде компании должны были возвращать из-за границы не менее 80% заработанной валюты и обменивать её на рубли, то теперь этот порог снижен до 60%.

Предполагается, что за счёт изменений объём предложения иностранной валюты в России должен будет несколько снизиться. В то же время спрос на юани, доллары и евро может начать восстанавливаться по мере оживления импорта, поскольку компании приспосабливаются к новым ограничениям и налаживают альтернативные товарно-денежные внешнеторговые цепочки. Всё это будет оказывать давление на рубль в ближайшее время, считает эксперт по фондовому рынку «БКС Мир инвестиций» Дмитрий Бабин.

«Более того, Центробанк объявил о том, что с июля и до конца года почти на 30% сократит продажи иностранной валюты в рамках расходования средств Фонда национального благосостояния. Поэтому курс рубля может начать возвращаться к более низким и экономически оправданным уровням, которые необходимы для устойчивости доходов госбюджета и экспортёров», — добавил собеседник RT.

С оглядкой на нефть и ставку ЦБ

Вместе с тем одним из определяющих событий для рубля в предстоящий месяц станет заседание совета директоров Центробанка по ключевой ставке, уверена Полина Щукина. Очередная встреча руководства ЦБ намечена на 26 июля.

«В краткосрочном периоде на рынке пока может наблюдаться повышенная волатильность… Тем не менее перспектива повышения ключевой ставки на заседании Банка России в июле оказывает поддержку рублю. Так что в ближайшие недели нацвалюта вряд ли сильно ослабнет», — подчеркнула собеседница RT.

Напомним, в 2023 году для сдерживания инфляции Центробанк резко поднял ключевую ставку — с 7,5 до 16% — и продолжает удерживать её на этой отметке. За счёт такого ужесточения монетарной политики кредиты в стране становятся дороже, а доходность банковских вкладов увеличивается. В результате со временем население и бизнес начинают реже брать займы, меньше тратить и больше сберегать, общая экономическая активность снижается — и со временем ценовое давление должно ослабевать.

По данным Минэкономразвития, сейчас уровень годовой инфляции в России по-прежнему заметно превышает целевую отметку Центробанка 4% и колеблется вблизи 8,6%. В этих условиях ещё на июньском заседании некоторые топ-менеджеры ЦБ предлагали поднять ключевую ставку до 17 или 18%, но в конечном счёте руководство регулятора решило повременить с этим решением и занять выжидательную позицию.

«Мы сохраняем приверженность возвращению инфляции к 4%. Если устойчивое инфляционное давление не начнёт снижаться, реализуются проинфляционые риски, мы допускаем возможность существенного повышения ключевой ставки в июле. Денежно-кредитные условия будут оставаться жёсткими столько времени, сколько потребуется для снижения инфляции к цели», — заявила тогда глава Центробанка Эльвира Набиуллина.

Поясним, что на фоне поддержания высокой ключевой ставки кредиты остаются дорогими, бизнес реже закупает иностранные товары и, соответственно, в меньших объёмах приобретает юани, доллары и евро. Одновременно растёт приток средств на рублёвые депозиты, что тоже оказывает поддержку нацвалюте.

Наряду с возможным ужесточением монетарной политики позитивное влияние на курс рубля оказывает и дорожающая нефть, отметил Дмитрий Бабин. Так, за первый месяц лета энергосырьё российской марки Urals подорожало примерно на 7% — до $75 за баррель. Причём в определённый момент котировки ненадолго приближались к отметке $76, свидетельствуют данные финансово-аналитического портала ProFinance.

На этом фоне по итогам июня объём нефтегазовых доходов России мог увеличиться более чем в полтора раза по сравнению с аналогичным периодом 2023-го и составить около $9,4 млрд в долларовом эквиваленте, подсчитали в агентстве Reuters. Таким образом, в ближайшее время в страну должно поступить больше валюты от продажи энергосырья, что может положительно отразиться на состоянии рубля.

«Относительно высокие цены на нефть вместе с жёсткой монетарной политикой Банка России будут сдерживать ослабление рубля в июле. Тем не менее мы считаем, что в ближайший месяц курсы юаня, доллара и евро всё же могут вернуться к уровням выше 12, 88 и 94 рублей соответственно», — заключил Дмитрий Бабин.