Rally del S&P Merval: las acciones que suben hasta 77% y recomiendan los analistas
En el mercado ven potencial en el sector energético gracias al rally del crudo y el gas. Además, el acuerdo con el FMI podría darle potencial alcista también a las acciones del sector financiero y de servicios.
El S&P Merval operó con cierta debilidad en las últimas jornadas, pero eso no empaña el rally que vienen mostrando las acciones argentinas desde que comenzó el año. Tal fue la suba que acumularon en el primer trimestre del año, que el índice medido en dólares alcanzó su valor más alto desde enero de 2020.
Desde el piso que tocó en noviembre, el mercado muestra un avance del 30%, mientras que la suba es del 25% si se lo compara con los niveles que había alcanzado en enero. El S&P Merval, medido al dólar contado con liquidación, se sitúa en u$s 480, por lo que sigue debajo de los valores previos al estallido de la crisis de coronavirus, cuando rozó los u$s 600.
El hecho de que las acciones de las compañías argentinas continúen debajo de los niveles previos a la pandemia invita a pensar que podrían tener todavía un importante camino alcista por delante. Para los analistas, de hecho, la coyuntura global y local juegan a favor para ver apuestas en el sector de Oil & Gas y del financiero. Pero las dudas recaen sobre compañías relacionas con la economía real y de servicios.
Qué es el modo "hawkish", la política de la Fed que puede impactar a la Argentina
fichas al sector energético
Las acciones argentinas se ven influenciadas tanto por cuestiones globales como locales. En este escenario, las materias primas muestran fuertes avances en el último año. El petróleo gana 59% y el gas natural sube 148%.
Los commodities agropecuarias también tuvieron una muy buena performance en el último año, con ganancias de 64% para el trigo, 35% para el maíz y 17% para la soja.
Analistas creen que el contexto juega a favor de que continúe el escenario alcista para las materias primas y el precio de la energía. Por ello el sector de Oil & Gas es el que más destacan los analistas en la actualidad.
Diego Martínez Burzaco, head de estratega de Inviu, explicó que el sector al que mayor potencial le ve actualmente es el de Oil & Gas. "De la coyuntura local vemos que el sector que mejor puede performar es el de petróleo y gas, dada la coyuntura internacional y el rally de los precios. Esta expectativa se potencia aún más si es que se habilita algún tipo de clarificación sobre la regulación y de mayores incentivos a la producción. Creo que ahí hay valor", comentó.
Maximiliano Donzelli, jefe de research de IOL Invertironline, advierte que en lo que refiere al sector energético, los problemas referentes al congelamiento de tarifas siguen vigentes y, por ende, continúan limitando al sector.
Sin embargo, explica también que "hubo algunos cambios de normativas recientemente que permitieron realizar un ajuste en las tarifas, generando un factor mínimamente positivo para este sector".
El potencial que otorga el acuerdo con el FMI
A su vez, el acuerdo con el FMI también plantea la necesidad de que el Gobierno lleve a cabo un ajuste tarifario, lo cual podría beneficiar a las acciones del sector energético. Por este motivo, el de servicios es otro de los sectores en los cuales el mercado puso el ojo.
"En el caso del sector de utilities, habrá que ver qué pasa con las tarifas. El sector de servicios estuvo muy castigado y si bien es de elevado riesgo, creemos que debería mejorar los márgenes si es que se convalidan los aumentos tarifarios", comentó Martínez Burzaco.
Santiago Ruiz Guiñazú, head de Equity Sales & Trading de Adcap Grupo Financiero, también destaca el sector de Oil & Gas a la vez que ve potencial en el sector bancario.
"Una política monetaria a nivel local que contempla tasas de interés más altas es algo que históricamente ha sido positivo para los bancos. Por otra parte, dado el contexto internacional, con precios del petróleo y del gas muy altos, la empresas que producen localmente podrían verse beneficiadas. Por estos motivos, nuestras recomendaciones pasan en primer lugar por Banco Macro, aunque también nos gustan Transportadora de Gas del Sur (TGS) y Pampa Energía".
Junto con el sector de energía, las acciones del sector financiero también se encuentran dentro de las favoritas del mercado.
Esto se debe a que un acuerdo con el FMI podría mejorar el perfil de la deuda argentina, la cual se encuentra en cartera de los bancos locales.
Además, el nuevo programa con el organismo internacional implicaría que el Banco Central (BCRA) deberá subir la tasa para lograr que de un rendimiento real positivo, lo cual también mejora las perspectivas para el sector.
Santiago Abdala, director de Portfolio Personal Inversiones, ve valor en Grupo Financiero Galicia gracias al acuerdo con el FMI.
"Estamos recomendando Grupo Financiero Galicia ya que, con el acuerdo con el FMI, creemos que los bancos que tienen una exposición alta al sector público ven reducido el riesgo de incumplimiento en esta cartera. Además, vemos que el FMI convenció al BCRA de subir la tasa tres veces en lo que va del año, por lo que ello debería mejorar la rentabilidad del sector", comentó.
Además, el director de PPI remarca el potencial que existe tanto en Vista Oil como en MercadoLibre.
"En la parte energética, nos gusta mucho Vista Oil ya que nos parece que es el mejor vehículo para exponerse a Vaca Muerta y la industria petrolera es de las apuestas de este Gobierno para aportar dinamismo y sumar exportaciones para mitigar la crisis cambiaria. Eso también diversifica la fuente de generación de divisas. Finalmente MercadoLibre también nos gusta ya que más allá de la caída de la acción, vemos que el potencial de crecimiento de largo plazo de este papel se mantiene hacia adelante", apuntó.
ADRs con mayoría de subas en 2022
En lo que va del año, la gran mayoría de las acciones argentinas en Wall Street también operan con ganancias. Las subas son lideradas por la petrolera de Miguel Galuccio, Vista Oil, con avances de 70%. En el último año, de hecho, muestra rendimientos superlativos, con una ganancia acumulada de 233%.
Estos rendimientos superan con creces a la segunda acción que es Central Puerto, que crece 78%. También se destacan las mejoras de Cresud, TGS, AdecoAgro y Tenaris, con ganancias respectivas de 62%, 54%, 51% y 44% .
Las acciones de YPF, Edenor, Telecom, Despegar, Banco Macro, IRSA y Pampa muestran ganancias en 2022 de entre 30% y 10%.
Más allá de Banco Macro, el resto de las acciones del sector financiero vienen un poco más retrasadas, con subas del 8,4% para Grupo Financiero Galicia y BBVA Argentina y del 0,45% en el caso de Grupo Supervielle.
Finalmente, del lado bajista, los unicornios Globant y MercadoLibre son las acciones que operan con las mayores pérdidas, cayendo 22% y 14% respectivamente, junto con Loma Negra que cae 14% en lo que va de 2022.
Ahora bien, pese al rebote actual, y el alejamiento de los mínimos recientes, la gran mayoría de las acciones se encuentra lejos todavía de los valores que tocaron luego del selloff sufrido tras las PASO de agosto de 2019.
Las acciones caen entre 54% y 10% respecto de los valores inmediatos alcanzados tras el selloff de agosto de 2019. Se destaca Pampa que se ubica un 43% por encima de los valores alcanzados tras la caída inmediata al resultado electoral de agosto de 2019 y valores similares a la pre-pandemia.
Maximiliano Donzelli destacó las acciones de Transportadora de Gas del Sur (TGSU2), Pampa Energía (PAMP) e YPF (YPFD) y remarcó que son empresas que se encuentran subvaluadas y con potencial de volver a niveles pre pandemia.
"Todas estas compañías vienen de presentar sólidos resultados trimestrales, viéndose acompañadas no solamente por mejores precios internacionales que las beneficiaron en sus segmentos de negocio no regulados, sino también por mayores volúmenes de despachos, llegando en algunos casos, como el de Pampa, a igualar los valores pre pandemia.
Finalmente, Martínez Burzaco pone un signo de pregunta sobre los papeles del financiero y de la economía real.
"Un trade especulativo es el de los bancos, sobre todo si efectivamente cambia la situación de interés real positiva, algo que no se ve en el corto plazo. Por otro lado, hay una incógnita sobre qué podría pasar con acciones relacionadas con la actividad real, en especial construcción e industria por la falta de gas que puede haber en el invierno. Si eso se soluciona, papeles como Ternium, Aluar y Loma Negra podrían ser una buena apuesta como hedge inflacionaria y algo del rebote de actividad", afirmó el estratega de Inviu.
