Дайджест газеты "Коммерсант" от 21 января 2015 года (часть II)
Дайджест газеты "Коммерсант" от 21 января 2015 года (часть II)
ЗА ЦЕНОЙ НЕ ПОСТОЯЛОСЬ
АНТИКРИЗИСНЫЙ ПЛАН ПРАВИТЕЛЬСТВА ГОТОВ К ПРЕДСТАВЛЕНИЮ ПРЕЗИДЕНТУ
Три дня обсуждения антикризисного плана в правительстве существенно поменяли его направления. Президенту Владимиру Путину сегодня будут представлены предложения увеличить социальные расходы, дать Белому дому право почти произвольно сокращать другие траты бюджета и создать "банк плохих долгов". Большая часть новаций, в том числе нулевой НДС при импорте комплектующих и изменения в пенсионной системе, отброшены. План в этой версии выглядит как анонс движения Кремля и Белого дома в сторону будущих проинфляционных решений.
Совещание правительства с президентом по экономическим вопросам назначено на 21 января - по данным "Ъ", премьер-министр Дмитрий Медведев представит на нем Владимиру Путину финальную версию "Плана обеспечения устойчивого развития экономики и социальной стабильности в 2015 году". Минэкономики вчера завершило разработку проекта документа и передало его в аппарат правительства, изменения в нем до утра мог вносить курирующий тему первый вице-премьер Игорь Шувалов.
"Ъ" удалось ознакомиться с итогами обсуждения по состоянию на вечер 20 января. Три дня детального обсуждения текста (см. "Ъ-Online" от 18 января, "Ъ" от 19 и 20 января) довольно сильно поменяли его содержание: хотя число пунктов в проекте выросло с 60 до 101, значительная часть идей Минэкономики и других ведомств из него выпали. К тому же существенно переработан "банковский" раздел (см. стр. 7) - изменился сам подход к макроэкономической схеме ответа на резкое сокращение нефтяных доходов. Теперь это стимулирование кредитования госсектора и "банк плохих долгов" для безнадежных кредитов корпоративному сектору, утверждено и выделение 300 млрд руб. из Фонда национального благосостояния ВЭБу на санацию системообразующих предприятий.
Пока главная фактическая потеря плана - инициатива по отмене импортного НДС для сырья и комплектующих. Ранее из проекта также выпали связанные с ней идеи ускоренного развития особых экономических зон (ОЭЗ), в финальной версии документа нет также продолжения торга с госмонополиями по тарифной политике. "Дерегуляционный" блок инициатив Минэкономики, планы поддержки малого бизнеса и экспорта среднего бизнеса, часть отраслевых инициатив (см. стр. 9), напротив, сохранены.
Главное новшество плана - официальное предоставление Белому дому менять действующий бюджет на 2015 год прямым изменением текстов госпрограмм. Напомним, правом десятипроцентного сокращения лимитов бюджетных ассигнований Минфин уже пользуется (это право дали ему на первое полугодие 2015 года принятые осенью 2014-го поправки в Бюджетный кодекс и соответствующие постановления правительства). Прямых указаний на масштабы реального сокращения стоимости госпрограмм в проекте плана нет, впрочем, предлагается ограничить выплаты аванса по госконтрактам на 2015 год 80% его стоимости - это выглядит как подготовка к сокращению ряда расходов госпрограмм на 20%. При этом Минфин настоял на том, чтобы уже в ближайшие недели правительство рассмотрело его основную инициативу - бюджет на 2016-2017 годы должен также балансироваться "с учетом прогнозируемых темпов роста экономики и динамики цен на энергоносители, а также целевого значения цены на нефть, обеспечивающей сбалансированность федерального бюджета в соответствующем году".
Наконец, из финальной версии плана вычеркнуты все предложения по новациям в пенсионной сфере - ни одно из ранее прозвучавших предложений (заморозка накопительного компонента, повышение пенсионного возраста и отказ от выплат части пенсии работающим пенсионерам) в тексте нет. Зато подтверждена идея предоставить Пенсионному фонду дополнительный трансферт в 147,5 млрд руб. на повышение пенсий в случае, если индекс потребительских цен "превысит 6%" - вероятность того, что эти деньги не будут востребованы, близка к нулю. Проект теперь не содержит и идеи замораживания зарплат в госмонополиях в 2015 году, резервируемые на борьбу регионов с безработицей средства предлагается увеличить до 82,6 млрд руб., более 100 млрд руб., видимо, будут выделены в 2015 году в виде матподдержки получателей материнского капитала. Наконец, уверенность правительства в том, что в 2015 году у него будут средства на рост социальных расходов, подтверждается и наличием в последней версии плана еще 50 млрд руб. аграриям "для нивелирования конъюнктурных и природно-климатических рисков".
Вопросы изменения денежно-кредитной политики (которые могли бы объяснить, как Белый дом собирается финансировать растущие расходы без роста госдолга) план Минэкономики больше обсуждать не предлагает. В любом случае реализовать эту версию документа Белому дому будет существенно проще при смягчении жесткого антиинфляционного курса Банка России, который гораздо лучше соответствовал предыдущим версиям проекта Минэкономики. При этом текущая версия требует крайне быстрых решений в этой сфере: три четверти пунктов предлагается реализовать до 27 февраля 2015 года.
ОТ ОБЩЕГО К КРУПНОМУ
АНТИКРИЗИСНАЯ ПОДДЕРЖКА БАНКОВ ИЗБАВИТ ОТ ПРОБЛЕМ НЕ ВСЕХ
Как и предполагал "Ъ", антикризисные предложения Минэкономики для финансового сектора в их финальной версии заметно изменились по сравнению с первыми наработками. Вместо радикального смягчения регулирования банкам предлагается рефинансировать внешние долги хороших заемщиков по внешним же ставкам, а плохие - отдавать на оздоровление ВЭБу или складировать в банк плохих активов. Таким образом, антикризисные акценты сместились со всего рынка на крупные банки и системообразующие компании.
Серьезные изменения план антикризисных мер, разработанных Минэкономики в выходные (см. "Ъ" от 19 января), претерпел после прошедшего в понедельник совещания у премьер-министра Дмитрия Медведева. Предложения в области финансов (о прочих предложениях см. стр. 2 и 9), изначально концентрировавшиеся на радикальном ослаблении банковского регулирования, теперь вообще не затрагивают эту тему. Соответственно, больше не предлагается отказ от "Базеля-2" и "Базеля-3", поблажки по коэффициентам риска для отдельных категорий заемщиков и видов кредитов. Как ранее сообщал "Ъ", эти идеи из-за их дезорганизующего эффекта на банки и нерыночности части предложений не поддерживали в ЦБ.
Вместо регуляторных послаблений Минэкономики теперь предлагает крупнейшим банкам дать денег из ФНБ (в плане прямо упоминаются ВТБ на 150 млрд руб. и Газпромбанк на 100 млрд руб., Сбербанк денег не просил), обязать их на эти средства кредитовать приоритетные отрасли реального сектора не менее чем на 1% прироста кредитного портфеля в месяц, а также придумать, как рефинансировать внешние долги хороших российских заемщиков из числа системообразующих предприятий силами российских уполномоченных банков на докризисных условиях. Среди других новых предложений - выделить ВЭБу 300 млрд руб. на санацию проблемных системообразующих предприятий, а для остальных заемщиков на случай невозможности обслуживать кредиты создать банк плохих активов.
Несмотря на то, что не все меры согласованы всеми заинтересованными ведомствами (в частности, против банка плохих активов выступал замминистра финансов Алексей Моисеев), у этой версии антикризисного плана есть большие шансы сохраниться в неизменном виде. Минэкономики вчера завершило разработку проекта документа и передало его в аппарат правительства, изменения в нем до утра мог вносить курирующий тему первый вице-премьер Игорь Шувалов. По данным "Ъ", совещание правительства с президентом по экономическим вопросам, где главе государства и будет представлен документ, назначено на 21 января.
Банкирам очевидно: теперь меры поддержки сконцентрированы на крупнейших игроках как в банковском, так и в реальном секторе, небольшим по сути предлагается выживать, кто как сможет. "Новые меры затронут лишь банки, кредитующие экспортеров и системообразующие предприятия, то есть ТОП-10, в то время, как смягчение регулирования, от которого в итоге отказались, коснулось бы всех", - отмечает собеседник "Ъ" в банке из топ-10. В теории остальным может помочь создание банка плохих активов, но вряд ли это случится раньше, чем через полгода, рассуждает другой собеседник "Ъ" в банковском секторе: "Непонятно и то, насколько большим будет этот банк". К рефинансированию валютных зарубежных кредитов крупных заемщиков по докризисным ставкам у банкиров тоже возникли вопросы. "Эта идея может быть рабочей, если по новым кредитам ставки все же будут сопоставимыми не с докризисными, а с актуальными для заемщиков на западе на данный момент", - отмечает вице-президент ФБК Алексей Терехов.
По сведениям "Ъ", не всем проблемным компаниям будет доступна и санация через ВЭБ. В частности, выделяемые 300 млрд руб. не планируется пускать на оздоровление "Мечела", одного из самых проблемных заемщиков для крупнейших банков, говорит источник "Ъ", близкий к ВЭБу. По его словам, не попадут под санацию и те компании, у которых сейчас есть лишь потенциальный риск утратить устойчивость. "В случае с санацией компаний ВЭБом речь идет лишь о старых договоренностях и проектах по господдержке", -- уверяет он, приводя в пример концерн "Тракторные заводы" (100% за долг в 15 млрд руб. перешло ВЭБу, у прежних собственников опцион до 2017 года), а также соглашение с АвтоВАЗом (в декабре договорились о кредите на 45 млрд руб.). Кроме того, средства ФНБ нужны самому ВЭБу, который кредитовался в валюте "по другому курсу", отмечает он.
ЛИЦЕНЗИЯ В ОДИН КОНЕЦ
ГОСУДАРСТВО ВЕРНЕТ КОНТРОЛЬ НАД ПОХОРОННЫМ БИЗНЕСОМ
Государство вернет обязательное лицензирование для продавцов ритуальных услуг, отмененное еще в 2002 году. Соответствующее предложение Минстроя поддержал вице-премьер Дмитрий Козак. Начать решено с Москвы и Санкт-Петербурга, если проект окажется успешным, он будет распространен на всю Россию. Рынок похоронных услуг станет более организованным и прозрачным для потребителя, рассчитывают чиновники.
На совещании 16 января вице-премьер Дмитрий Козак поддержал предложения Минстроя об обязательном лицензировании участников рынка ритуальных услуг, рассказали "Ъ" два источника, знакомые с этим решением. "Дмитрий Козак заслушал предложения Минстроя, замечания к ним и частично одобрил инициативу",- уточнил один из собеседников "Ъ". В аппарате Дмитрия Козака подтвердили совещание по вопросам регулирования рынка ритуальных услуг, но отказались комментировать его итоги до того, как все решения будут оформлены. В Минстрое сообщили "Ъ", что министерство подготовило законопроект, предусматривающий лицензирование участников рынка ритуальных услуг, но не стали раскрывать подробности.
Решено в течение двух лет в Москве, Санкт-Петербурге и двух-трех городах, которые определит Минстрой, запустить пилотный проект по внедрению механизма лицензирования в сфере ритуальных услуг, рассказал "Ъ" начальник управления контроля социальной сферы и торговли Федеральной антимонопольной службы (ФАС) Тимофей Нижегородцев. "Если механизм докажет свою эффективность, то будет действовать по всей стране. В противном случае мы вернемся к обсуждению саморегулирования уже с учетом полученных результатов",- пояснил господин Нижегородцев.
ФАС не скрывает, что выступает против лицензирования. "Оно действовало до 2002 года, затем было отменено, так как не решало проблем, а только усиливало административное давление",- напоминает господин Нижегородцев. Предложение ведомства - создание саморегулируемых организаций с филиалами в каждом субъекте, муниципальных районах и городских поселениях, только члены которого смогут оказывать ритуальные услуги. Впрочем, по словам Тимофея Нижегородцева, ведомство устраивает промежуточное решение, принятое на совещании,- о введении лицензирования только в отдельных регионах.
Основой документа, подготовленного Минстроем, стали наработки столичного департамента торговли и услуг и профильного министерства Московской области. Ведомства подготовили соответствующий проект по поручению первого вице-премьера Игоря Шувалова в мае прошлого года. В нем говорилось о необходимости получения разрешений на оказание ритуальных услуг в Москве и области. Тогда министр потребительского рынка и услуг Подмосковья Владимир Посаженников говорил, что стоимость разрешения планируется сделать символической, так как она нужна для того, чтобы допустить на рынок только продавцов качественных услуг, а не для того, чтобы пополнить бюджет. После этого все наработки были переданы в Минстрой, так как ведомству собирались отдать полномочия куратора отрасли на федеральном уровне.
Годовой оборот только московского рынка похоронных услуг оценивается в 10 млрд руб., увеличиваясь каждый год в среднем на 10% из-за повышения цен. Монополист - ГУП "Ритуал", управляющее всеми принадлежащими Москве 134 кладбищами.
По словам члена Европейской ассоциации ритуальных услуг Андрея Марсия, знакомого с предложениями, изложенными в законопроекте, версия Минстроя качественно отличается от предыдущих. В частности, кроме обязательного лицензирования, в нем записано положение о брошенных местах захоронения. "Введение этой категории позволит остановить безумное разрастание кладбищ, так как захоронения, признанные брошенными, можно будет использовать повторно",- поясняет Андрей Марсий, уточняя, что процедура признания будет многоступенчатой.
Вносить проект нового закона в Госдуму будет правительство. "Еще не завершен процесс передачи Минстрою полномочий регулятора рынка ритуальных услуг",- отмечает один из собеседников "Ъ".
SCHLUMBERGER ЗАРЫЛАСЬ ГЛУБЖЕ В РОССИЮ
КОМПАНИЯ КУПИТ 45,6% EURASIA DRILLING
Американская Schlumberger, несмотря на санкции против нефтяного сектора России, неожиданно решила купить 45,6% акций крупнейшей отечественной нефтесервисной компании Eurasia Drilling с возможностью увеличить долю до 100%. Первый этап сделки на $1,7 млрд почти вдвое дороже рыночной стоимости Eurasia Drilling и по коэффициентам фактически на уровне оценки аналогичных мировых игроков. Впрочем, это все еще на треть дешевле, чем компания стоила еще полгода назад, до начала масштабного падения цен на нефть, а санкции ее напрямую не затрагивают.
Schlumberger договорилась о приобретении 45,65% акций крупнейшей нефтесервисной компании России Eurasia Drilling (EDC). Сейчас ее основными совладельцами являются гендиректор Александр Джапаридзе (30,2%) и Александр Путилов (22,4%). Как говорится в сообщении обеих компаний, стоимость сделки составит $1,7 млрд ($22 за GDR), то есть премия к рыночной цене на момент объявления превысила 80%. Однако это ниже стоимости Eurasia Drilling до падения цен на нефть: в середине лета 2014 года GDR компании торговались по $33.
Закрыть сделку планируется в первом квартале 2015 года. Для этого EDC выкупит свои бумаги у миноритариев за счет займа в $991 млн, предоставленного Schlumberger, и уйдет с Лондонской биржи, где ее GDR торгуются с 2007 года (free float составляет 30,67%). После делистинга заем будет конвертирован в акции EDC по цене $22 за акцию. Остальные 14,98% акций Schlumberger выкупит у основных владельцев и топ-менеджмента. Акционеры EDC должны одобрить сделку 16 февраля. После объявления о сделке котировки EDC выросли на 66,2%, до $20,2 за акцию. Также Schlumberger получает опцион на покупку оставшихся акций EDC в течение пяти лет с момента закрытия сделки.
Доля в EDC не станет первой покупкой Schlumberger в России в целом и у Александра Джапаридзе в частности. В 2003 году Schlumberger купила у господина Джапаридзе сервисную "Петроальянс" за $100 млн, а на следующий год бизнесмен с партнерами купил у ЛУКОЙЛа за $130 млн "ЛУКОЙЛ-Бурение", на базе которого и создана EDC.
Schlumberger компания хорошо известна: еще в 2011 году они обменялись активами. Тогда EDC получила буровые предприятия Schlumberger, а последней достались ремонтные структуры российской компании; таким образом, американская корпорация теперь фактически вернет свои мощности. Объединенная компания может занять половину российского нефтесервисного рынка.
Глава аналитического отдела Газпромбанка Александр Назаров отмечает, что цена сделки для Schlumberger "достаточно высокая".
Он предполагает оценку исходя из коэффициента EV/EBITDA в 5,5-5,7 против аналогичного показателя при покупке Halliburton компании Baker Hughes в 6,2-6,3, то есть "скидки за российский актив практически нет". Кроме того, добавляет он, сделка проходит в нефтесервисной индустрии, напрямую затронутой западными санкциями. Есть у EDC и собственные проблемы: как говорили источники "Ъ" на рынке, в 2014 году "Роснефть" начала постепенно снижать свою долю в портфеле заказов компании. В госкомпании объяснили это развитием собственного сервисного бизнеса, но ряд источников "Ъ" утверждали, что против сотрудничества с EDC был лично президент нефтекомпании Игорь Сечин. По итогам девяти месяцев 2014 года на "Роснефть" пришлось лишь 9% заказов в портфеле EDC, а ключевым заказчиком компании остается ЛУКОЙЛ (62%), еще 20% заказов обеспечила "Газпром нефть".
Однако Алексей Кокин из "Уралсиба" считает цену сделки обоснованной с учетом того, что еще недавно компания стоила гораздо дороже, а на рынке можно было выкупить не более 30% акций. Аналитик уверен, что инициаторами продажи выступили российские акционеры, а "иностранный инвестор явно рассчитывает на изменение ситуации и дальнейшую перспективу, когда цены на нефть вырастут, а санкции отменят". Формально санкции почти не затрагивают Schlumberger в рамках сделки и сейчас: EDC специализируется на традиционных технологиях и почти не закупает оборудование в США и Европе, хотя признавала, что санкции могут ограничить возможности ее развития и осложнить реализацию буровых проектов на сланцевых месторождениях Западной Сибири.
НЕФТЬ РАССТАВИЛА ПРИОРИТЕТЫ
ИНВЕСТОРЫ НЕ СПЕШАТ В РОССИЮ И БРАЗИЛИЮ
Управляющие ведущих инвестиционных фондов с оптимизмом смотрят на перспективы мировой экономики в текущем году. Экономическому росту будут способствовать сохранение мягкой денежно-кредитной политики в Европе и США, а также снижение цен на нефть, от которого выигрывают экономики Япония, Китая и Индии. В то же время сырьевая зависимость экономик России и Бразилии поставила их в число стран самых непривлекательных для инвестиций.
Международные инвесторы сохраняют позитивные ожидания в отношении ситуации в мировой экономике, свидетельствует январский опрос портфельных управляющих, проведенный аналитиками BofA Merrill Lynch. В анкетировании приняли участие 219 управляющих, распоряжающихся активами на $630 млрд. По данным опроса, число управляющих, уверенных в улучшении состояния мировой экономики в текущем году, на 51% превысило число тех, кто продолжает ждать замедления мировой экономики. Впрочем, в декабре прошлого года количество оптимистов на 60% превышало число пессимистично настроенных инвесторов.
Основными драйверами роста мировой экономики управляющие портфелями называют ускоряющиеся темпы роста экономики США и мягкую денежно-кредитную политику в Европе. Управляющие не исключают того, что на фоне ускорения дефляции в еврозоне Европейский центральный банк (ЕЦБ) примет меры по стимулированию экономики. В этом месяце 72% респондентов считают, что в первом квартале регулятор начнет программу количественного смягчения. Кроме того, инвесторы ждут более позднего, чем предполагалось, повышения ставок в США. Если месяц назад подъем ставки ФРС ожидался во втором квартале 2015 года, то в январе наиболее вероятным называют уже третий квартал.
Оптимистичным настроениям инвесторов способствуют и снижающиеся цены на нефть. Напомним, что в январе стоимость североморской нефти впервые с марта 2009 года опустилась к уровню $45 за баррель. "Снижение цен на нефть и надежды на стимуляцию европейской экономики подогревают как ожидания общего роста мировой экономики, так и уверенность инвесторов",- отмечает главный инвестиционный стратег BofA Merrill Lynch Research Майкл Хартнетт. По словам начальника управления инвестиций "Райффайзен Капитала" Владимира Веденеева, традиционно в выигрыше находятся страны, которые сильно зависят от импорта нефти: европейские страны, Япония, а также Китай и Индия. "Для США снижение цен на нефть не выглядит однозначно позитивным фактором. Страна остается нетто-импортером нефти, однако рост производства в последние годы с 5,5 млн до 9 млн баррелей в сутки и создание значительного количества рабочих мест в сфере нефтегазодобычи создают риски для экономики в случае сохранения цен на текущих низких уровнях",- считает Владимир Веденеев. Впрочем, по словам старшего портфельного управляющего GHP Group Александра Черноморова, выбывающие доходы бюджета США от нефтегазовой индустрии будут компенсированы другими отраслями, такими как ритейл, авиа- и автоперевозки и т. д.
Несмотря на то что почти половина опрошенных управляющих считают текущие цены на нефть заниженными, большинство из них продолжают сокращать свои вложения в сырьевые активы. По данным опроса, число респондентов, сокращавших в январе вложения в нефть, на 24% превысило число тех, кто этого не делал. В таких условиях в проигрыше оказались развивающиеся страны с сырьевой экономикой, в частности Россия и Бразилия, которые по привлекательности инвестиций замыкают список таких стран. "Падение цен на нефть приведет к снижению объема экспорта и, соответственно, либо к снижению притока валюты в страну, что может привести к ослаблению национальной валюты к доллару США, либо к расходованию накопленных резервов",- отмечает аналитик "Альфа-Капитал" Андрей Шенк. По словам Александра Черноморова, в России в отличие от большинства развитых стран дешевеющая нефть не является залогом снижения цен на бензин, которое могло бы придать стимул развития другим отраслям, таким как грузопассажирские перевозки, сельское хозяйство, туризм.
НА РЫНКЕ ОБЛИГАЦИЙ РАСТЕТ ТЕХНИЧЕСКОЕ МАСТЕРСТВО
БАНКИ ОТКРЫЛИ СЕЗОН ВЗАИМНЫХ РАЗМЕЩЕНИЙ
После каникул на рынок с размещениями облигаций вышли сразу два банка, еще один разместится на днях. Впрочем, об оживлении рынка пока говорить не приходится: по мнению экспертов, банки проводят технические размещения, выкупая облигации друг друга с целью расширения залоговой базы.
Первыми в этом году на рынок публичного долга вышли эмитенты второго эшелона. Вчера книгу заявок на покупку облигаций закрыли банки "ФК "Открытие"" и "Российский капитал". Первый привлек 5 млрд руб. по ставке 17% годовых, что соответствует нижней границе ориентира. Срок обращения бумаг семь лет. Организатором выпуска выступил сам банк "ФК "Открытие"". "Российский капитал" разместил облигации на 3 млрд руб. по ставке 18% на пять лет, что соответствует ранее названному диапазону. Организаторами выступили ФК "Открытие" и БК "Регион". По обеим бумагам предусмотрена полугодовая оферта. Банк "Российский капитал" не намерен останавливаться на достигнутом и сегодня-завтра планирует закрыть книгу заявок еще по одному выпуску объемом 4 млрд руб. Кроме того, 22 января сбор заявок на выпуск облигаций объемом 4 млрд руб. проведет Бинбанк. Срок обращения составит шесть лет, предусмотрена оферта через год. Ориентир по купону - 18% годовых. Организаторами размещения также выступят "ФК "Открытие"" и БК "Регион".
Несмотря на то что эмитенты из банковского сектора активизировались, о том, что внутренний долговой рынок ожил, пока говорить не приходится. "Основные опасения инвесторов связаны с уровнем ключевой ставки, курсом рубля и ситуацией с ликвидностью. Политика ЦБ относительно ставки пока не совсем понятна, регулятор сейчас действует по ситуации",- говорит руководитель департамента рынков капитала банка "ФК "Открытие"" Михаил Автухов. Опрошенные участники рынка считают, что вчерашние размещения могут представлять собой обмен выпусками облигаций между банками с целью увеличения портфеля ценных бумаг для их последующего залога по кредитам ЦБ. "Банки активно продолжают размещение "технических" выпусков, которое они начали практиковать в декабре с целью расширения залоговой базы для рефинансирования в ЦБ. Тем более что регулятор фактически отменил требование по ликвидности выпуска для его включения в ломбардный список",- говорит директор управления по рынкам долгового капитала "Уралсиб Кэпитал" Виктор Орехов.
Таким образом, справедливый уровень ставок по облигациям для заемщиков с рейтингами ниже уровня ВВВ- остался неопределенным, и после вчерашних размещений. Господин Орехов считает, что разместить эмитентов кредитного качества, сопоставимого с "Российским капиталом" и "ФК "Открытие"" по ставке ниже 20% годовых, сейчас практически невозможно. Показателен в этом смысле пример с размещением облигаций "Гражданских самолетов Сухого". В конце года эмитент попытался привлечь на полгода 3 млрд руб. по ставке 25%. Однако ему удалось разместить лишь треть выпуска. "Для того чтобы первичный рынок действительно начал оживать, нужен четкий сигнал от ЦБ о том, что он взял курс на снижение ставок",- уверен господин Орехов. Пока же от участия в первичных размещениях участников рынка останавливают опасения дальнейшего повышения ключевой ставки ЦБ и роста волатильности.
Спрос на вторичном облигационном рынке тоже весьма ограничен. "В корпоративных рублевых инструментах покупки сконцентрировались в сегментах бумаг не длиннее года и трехлетних",- говорит портфельный управляющий УК "Капиталъ" Дмитрий Постоленко.
СЕВЕРНЫЙ КАВКАЗ ОСТАЛСЯ БЕЗ МОЩНОСТИ
"РУСГИДРО" ПЕРЕНЕСЛО ВВОД ДВУХ ГЭС
"РусГидро" пришлось отложить запуск Зеленчукской ГЭС-ГАЭС и Гоцатлинской ГЭС общей стоимостью 22 млрд руб. Они необходимы для регулирования энергетики Северного Кавказа, которая входит в дефицитную энергосистему Юга, и должны повысить стабильность энергоснабжения. Ввести ГЭС-ГАЭС "РусГидро" сможет не раньше чем через полгода, а запуск Гоцатлинской ГЭС зависит от госфинансирования работ по подготовке водохранилища, которое до сих не выделено.
В проекте решения заседания наблюдательного совета НП "Совет рынка", запланированного на 27 января (есть в распоряжении "Ъ"), говорится, что "РусГидро" не смогло ввести в 2014 году две станции на Северном Кавказе - Гоцатлинскую ГЭС (100 МВт) в Дагестане и Зеленчукскую ГЭС-ГАЭС (140 МВт) в Карачаево-Черкесии. Сроки запуска станций были определены соглашениями, аналогичными договорам поставки мощности (ДПМ) в тепловой генерации. Проблема с Гоцатлинской ГЭС в Дагестане возникла из-за властей региона, которые не профинансировали подготовку ложа водохранилища, рассказали "Ъ" в "РусГидро". Сроки по Зеленчукской ГЭС сорвались из-за корректировок технического проекта. Решение о ее строительстве было принято в 2006 году, но началось оно лишь в 2010-м, и по ходу дела "РусГидро" поменяло ряд параметров "для повышения надежности", пояснили в компании. В итоге станция будет введена в мае 2015 года. Стоимость строительства каждой станции оценивается в 11 млрд руб.
Наталья Порохова из ЦЭП Газпромбанка отмечает, что станции на Северном Кавказе являются одними из крупнейших проектов "РусГидро", строящихся по аналогам ДПМ. Плата за их мощность, за счет которой в основном возвращаются инвестиции,- одна из самых высоких среди других видов генерации (для Зеленчукской ГЭС в 2015 году составляет 1,8 млн руб. за 1 МВт в месяц). Потребители уже выражали обеспокоенность десятикратным скачком оплаты мощности по ДПМ ГЭС и АЭС - до 160-170 млрд руб. к 2019 году.
Просрочка запуска станций означает, что потребители первой ценовой зоны оптового энергорынка (Европа и Урал) платят за мощность, которой нет. Поэтому за непоставку мощности на оптовый рынок по ДПМ предусмотрены штрафы. До сих пор "РусГидро" удавалось их избегать, выполняя инвестпрограмму в срок. Но теперь НП "Совет рынка" может оштрафовать компанию: штраф начисляется ежемесячно, на него снижается размер платы потребителей. По оценкам источника "Ъ" в отрасли, в январе "РусГидро" суммарно уплатит около 15 млн руб. штрафа. До мая включительно по Зеленчукской ГЭС-ГАЭС начислят в целом около 55 млн руб. соответственно. От штрафов по Гоцатлинской ГЭС компанию должны освободить, уверены в "РусГидро",- задержка связана с подготовкой водохранилища, за которую отвечает регион. Зампред правительства Дагестана Магомед Исаев пояснил "Ъ", что для проекта нужно 600 млн руб., но средства до сих пор не выделены из федерального бюджета. В Минэнерго пояснили, что в инвестпрограмме "РусГидро" ввод Гоцатлинской ГЭС перенесен с 2014 года в связи с неготовностью ложа и нижнего бьефа.
Энергосистема Юга, в которую должны войти обе станции, остается дефицитной и обладает самым высоким в РФ потенциалом роста энергопотребления в ближайшие годы. Но в "Системном операторе" задержку не считают катастрофической, утверждая, что даже полный отказ от Гоцатлинской ГЭС не несет рисков для энергоснабжения. Но Зеленчукская ГЭС-ГАЭС нужна для регулирования на Северном Кавказе: аккумулирующая станция позволила бы накапливать ночью энергию, а затем выдавать ее в энергосистему в пиковые часы. В 2013 году глава Карачаево-Черкесии Рашид Темрезов говорил, что станция должна покрыть 50% ее энергодефицита. Гоцатлинская ГЭС должна частично удовлетворить энергодефицит Дагестана, достигающий 1 млрд кВт ч в год.