В Москве прошла конференция по ответственной финансово-инвестиционной практике в России
В Москве прошла конференция «Ответственная финансово-инвестиционная практика в России», посвященная обсуждению глобальной и российской повестки устойчивого развития и зеленых финансов
20 февраля 2020 года в Москве прошла конференция «Ответственная финансово-инвестиционная практика в России», посвященная обсуждению глобальной и российской повестки устойчивого развития и зеленых финансов. Организатор - газета «Ведомости». Модератором конференции выступила исполнительный директор НАКДИ, председатель Экспертного совета по рынку долгосрочныx инвестиций при Банке России, член экспертного совета по национальному проекту «Экология», руководитель Центра компетенций и зеленой экспертизы Светлана Бик.
Мероприятие прошло в инновационном формате: в контексте двух тематических сессий состоялись блиц-панели представителей экспертных организаций, первых российских эмитентов зеленых облигаций, банков и рейтинговых агентств.
В работе первой сессии «Глобальная повестка устойчивого развития: российский пазл в общей картине» приняли участие посол по особым поручениям МИД России Николай Корчунов, врио директора департамента финансово-банковской деятельности и инвестиционного развития Минэкономразвития России Марина Слуцкая, управляющий директор по корпоративной ответственности, устойчивому развитию и социальному предпринимательству РСПП Елена Феоктистова, начальник управления развития корпоративных отношений департамента корпоративных отношений Банка России Андрей Якушин, заместитель председателя комитета по аграрно-продовольственной политике и природопользованию Совета Федерации ФС РФ Елена Зленко, заместитель директора департамента листинга Московской биржи Екатерина Нагаева, вице-президент ВЭБ.РФ Дмитрий Аксаков.
Светлана Бик отметила, что в настоящее время и экспертное сообщество, и регуляторы находятся в активном поиске пути дальнейшего развития с учетом мирового запроса на развитие ответственного инвестирования и зеленых финансов. На 19 февраля 2020 года подписантами Принципов ответственного инвестирования Ассоциации ответственного инвестирования PRI стали почти 3 тысячи участников рынка, среди них: 512 владельцев активов, 2108 управляющих активами, 329 поставщиков услуг. В мире количество инвесторов, внедряющих принципы ответственного инвестирования, в среднем за последние 11 лет ежегодно увеличивалось более чем на 40%.
За 2014-2019 год размещено порядка $750 млрд зеленых облигаций и кредитов. В 2019 году было размещено зеленых облигаций и выдано зеленых кредитов на сумму около $260 млрд, что на 51% больше, чем в 2018 году и чуть выше прогноза CBI на 2019 год в размере $230-250 млрд.
Посол по особым поручениям МИД России Николай Корчунов рассказал, что в настоящее время в мире функционирует Арктический совет — международная организация, призванная содействовать сотрудничеству в области охраны окружающей среды и обеспечения устойчивого развития приполярных районов. В Арктический совет входят восемь приарктических стран: Дания, Исландия, Канада, Норвегия, Россия, США, Финляндия, Швеция. Все арктические страны, за исключение США, являются подписантами и участниками Парижского климатического соглашения ООН, что создает платформу для устойчивого развития. В рамках Арктического совета создана специальная рабочая группа по устойчивому развитию, которая в настоящее время рассматривает ряд зеленых проектов, запланированные для реализации в Арктике. США также участвует в проектах устойчивого развития, в частности, страна вкладывает в сектор возобновляемой энергетики больше, чем другие участники Арктического союза.
Врио директора департамента финансово-банковской деятельности и инвестиционного развития Минэкономразвития России Марина Слуцкая рассказала, что в мире четко прослеживает связка экологии и финансов, поэтому тема ответственной финансово-инвестиционной практики получает максимально актуальное звучание. Она отметила, что ответственное инвестирование неразрывно связано с раскрытием информации как в момент привлечения финансирования, так и на этапе возвратности. Марина Слуцкая выразила надежду, что в ближайшее время в России будет принят закон «О публичной нефинансовой отчетности», разработанный Минэкономразвития России в целях установления правовых основ раскрытия публичной нефинансовой отчетности. Марина Слуцкая считает, что мировой рынок должен двигаться к снятию барьеров, ведь экологическое благополучие является глобальной задачей, не имеющей географических границ. Отметила важность перехода от слов к делу, даже если масштабы российского зеленого рынка пока достаточно скромны, процесс набирает обороты.
В настоящее время в Минэкономразвития России создана специальная рабочая группа, в рамках которой с участием экспертного сообщества, коллег из других министерств и ведомств, корпорации «ВЭБ.РФ», будут вырабатываться подходы по дальнейшему развитию ответственного финансирования в России. В настоящее время в стране уже существуют различные экспертизы, подходы к оценке устойчивого развития, но явно ощущается нехватка единой консолидированной позиции национального уровня. Планируется разработать единую методологию «правил игры» на рынке, в которую будут включены вопросы регулирования рынка, приоритеты в развитии инструментов рынка, в том числе облигаций, кредитования и страхования. Марина Слуцкая подчеркнула, что в мире стали появляться новые инструменты, например, переходные облигации, которые также возможно применять на российском рынке. Рабочая группа Минэкономразвития России также рассмотрит вопросы о том, какие проекты в России необходимо финансировать в первую очередь и какие меры стимулирования возможно применять в их рамках.
Управляющий директор по корпоративной ответственности, устойчивому развитию и социальному предпринимательству РСПП Елена Феоктистова отметила, что те процессы, которые еще 4 года назад назывались «тихой революцией» и предполагали постепенную переориентацию рынков с учетом устойчивого развития, в настоящее время является неотъемлемой частью развития бизнеса в мире. Сегодня ответственные подходы выходят за рамки деятельности инвесторов и распространяются на всю финансовую систему в целом. Елена Феоктистова подчеркнула, что, говоря о развитии рынка ответственных финансов в России, необходимо оказывать поддержку не только тем компаниям, которые принимают активное участие, но и всем компаниям, которые начинают двигаться в сторону устойчивого развития.
Среди наиболее значимых событий с точки зрения развития мирового рынка ответственного финансирования Елена Феоктистова отметила обязательство, взятое на себя Европейским управлением по ценным бумагам и рынкам (European Securities and Markets Authority, ESMA), по учету в своей деятельности факторов ESG. ESMA является независимым регулятором финансового рынка Европейского союза, который несет ответственность за обеспечение стабильности финансовой системы ЕС за счет усиления защиты инвесторов и развития стабильных и упорядоченных финансовых рынков.
В ходе обсуждения Светлана Бик подчеркнула, что в России наблюдается острая проблема с недостатком структурированной и максимально полной информации, что является одним из основных факторов торможения рынка. Полноценное развитие любого рынка невозможно без доступа его участников к достоверной, подтвержденной и выверенной информации.
Начальник управления развития корпоративных отношений департамента корпоративных отношений Банка России Андрей Якушин акцентировал внимание на том, что в мире наблюдается экспоненциальный рост интереса к вопросам устойчивого развития. Россия не может оставаться в стороне от этого процесса. Вопросы ответственного финансирования распадаются на несколько составляющих, в частности, в первую очередь, финансовая стабильность: риски изменения климата влияют на финансовую стабильность. Также существуют физические риски, связанные с увеличением числа природных катастроф, что значительно влияет на сектор страхования. Национальные банки во всем мире осознают эти риски. Банк России предполагает в ближайшее время опубликовать для общественного обсуждения доклад по климатическим рискам для финансовой системы России, который будет представлять собой отражение финансовой стабильности в связи с климатическими рисками.
Второй большой аспект развития рынка ответственного финансирования – это развитие инструментов данного рынка. Андрей Якушин подчеркнул, что для развития инструментов ответственного финансирования необходимо участие 4 ключевых игроков: компаний, осуществляющих бизнес, институциональных инвесторов, которые предоставляют финансирование для таких компаний, граждане-потребили продуктов компании, государство в лице органов регулирования и организаций, устанавливающих стандарты. Взаимодействие всех 4 категорий участников является ключевым для развития инструментов устойчивого развития.
Банк России разработал стандарты эмиссии зеленых и социальных облигаций, которые в настоящее время находятся на рассмотрении в Минюсте России. В решении о выпуске должны быть четко описаны те проекты, на которые планируется привлечение денежных средств и должна быть верификация того, что эти проекты соответствуют российским и международным стандартам соответственно зеленых финансов или социальных проектов.
Заместитель председателя комитета по аграрно-продовольственной политике и природопользованию Совета Федерации ФС РФ Елена Зленко обратилась к истокам формирования устойчивого развития в России: Президент России еще в 2016 году обозначил устойчивое развитие в качестве одной из целей развития страны. В настоящее время национальный проект «Экология» включает в себя не только средства федерального бюджета, но и частные средства, при этом сам нацпроект четко дифференцирован по 11 направлениям. В рамках нацпроекта заданы основные показатели, к которым необходимо двигаться. Елена Зленко подчеркнула персональную ответственность каждого жителя страны, каждого предприятия в вопросе экологического развития России. По ее мнению, нацпроект «Экология» - это гораздо шире, нежели финансирование проектов, направленных на улучшение экологической ситуации, нацпроект - это стимул к расширению ответственного сознания у граждан России, формировании индивидуальной ответственности за экологическое благополучие государства.
Заместитель директора департамента листинга Московской биржи Екатерина Нагаева рассказала, что Московская биржа внимательно следит за развитием и ростом рынка зеленых облигаций в России. В 2019 году Московская биржа присоединилась к глобальной инициативе «Биржи за устойчивое развитие», которая объединяет в настоящее время 85 бирж из разных стран мира, где созданы отдельные сектора, поддерживающие рынок зеленых облигаций. В настоящее время Московская биржа рассчитывает Индекс устойчивого развития совместно с РСПП, в котором представлены компании, чьи акции торгуются на Московской бирже.
В августе 2019 году биржа запустила Сектор устойчивого развития для финансирования проектов в области экологии, защиты окружающей среды и социально значимых инициатив. Новый сектор будет состоит из трех самостоятельных сегментов: «зеленых» облигаций, «социальных» облигаций и национальные проекты. Задача биржи – маркировать тех эмитентов и их инструменты, которые позиционируют себя как компании, реализующие зеленые проекты. Для включения в данный сектор Московской биржи компании должны заявить в эмиссионных документах о своем проекте, как о зеленом проекте, и в последующем должна отчитываться о целевом использовании средств.
Вице-президент ВЭБ.РФ Дмитрий Аксаков подчеркнул, что России нужна собственная методология ответственной практики ведения бизнеса, в том числе зеленого финансирования. По его словам, с одной стороны, забота об экологии является одним из национальных приоритетов страны. С другой стороны, тема ответственного финансирования имеет очень большой резонанс в мире, а Россия является активным участником международных экономических отношений. Поэтому России важно иметь национальные стандарты ответственного ведения бизнеса. Это необходимо для того, чтобы производственные процессы российских компаний становились более экологически чистыми, и для того, чтобы российским компаниям было проще иметь деловые отношения с иностранными партнерами. При этом важно, чтобы стандарты, принятые в России, были бы близки к международным стандартам. ВЭБ.РФ считает, что российским компаниям необходимы методологическая, информационная и иные формы поддержки для того, чтобы они активнее включались в ESG экосистему.
Для ВЭБ.РФ как института развития крайне важно соответствовать принципам ответственной финансово-инвестиционной практики. Это очень важно для всех ключевых направлений бизнеса ВЭБ.РФ: промышленность высоких переделов, инфраструктура, городская экономика. Согласно Меморандуму о финансовой политике, ВЭБ.РФ не участвует в реализации проектов на территории России, не соответствующих требованиям и стандартам в области охраны окружающей среды. В качестве примера можно привести участие ВЭБ.РФ в финансировании крупнейшего проекта по переработке отходов в Подмосковье «Энергия из отходов».
В работе второй сессии «Экологизация финансовой системы России: промедление может стоить дороже» приняли участие Директор департамента по связям с инвесторами и рейтинговыми агентствами УК «Металлоинвест» Артем Лаврищев, финансовый директор «Ресурсосбережение ХМАО» Дмитрий Бычков, руководитель проектов по устойчивому развитию компании «Коммерческая недвижимость ФПК «Гарант-инвест» Кристина Шунова, заместитель председателя правления – руководитель корпоративно-инвестиционного блока «Совкомбанка» Михаил Автухов, первый вице-президент «Газпромбанка» Денис Шулаков, член правления, управляющий директор по активам и пассивам Евразийского банка развития (ЕАБР) Дмитрий Ладиков-Роев, управляющий директор RAEX-Europe Светлана Гришанкова, президент Национального рейтингового агентства (НРА) Виктор Четвериков, первый заместитель генерального директора «Эксперт РА» Марина Чекурова, старший директор – руководитель группы оценки рисков устойчивого развития АКРА Максим Худалов.
Директор департамента по связям с инвесторами и рейтинговыми агентствами УК «Металлоинвест» Артем Лаврищев отметил, что компания занимает второе место в мире по запасам железной руды – 14 млрд тонн. «Металлоинвест» рассматривает концепцию устойчивого развития как неотъемлемую часть долгосрочной стратегии компании и один из ключевых факторов ее конкурентоспособности. Компания следует глобальным тенденциям в области устойчивого развития и разделяет 17 Целей устойчивого развития. Работая над повышением экономической эффективности и получением прибыли, «Металлоинвест» стремится также внести вклад в здоровье и благополучие своих сотрудников, социально-экономическое развитие территорий присутствия и обеспечить экологическую безопасность производства.
Экологическая политика «Металлоинвеста» направлена на поиск оптимальных технологических решений, позволяющих минимизировать техногенное воздействие производственной деятельности на экосистему регионов, где расположены предприятия компании. На предприятиях проводится масштабная работа по природоохранной деятельности. На производственных объектах внедряются энергосберегающие технологии, проводится модернизация оборудования, регулярно осуществляется экологический мониторинг.
Светлана Бик представила годовой доклад «Зеленые финансы в России-2020», подготовленный Центром компетенций и зеленой экспертизы НАКДИ. В докладе представлен обзор основных событий в области зеленого финансирования в Российской Федерации в 2019-2020 годах. Отмечается, что Россия постепенно включается в контуры современной глобальной экосистемы в области устойчивого финансирования и ответственной инвестиционной практики. Национальные проекты в России совпадают с Целями устойчивого развития ООН, которые носят комплексный характер и обеспечивают сбалансированность всех трех компонентов устойчивого развития: экономического, социального и экологического факторов. В настоящее время речь идет о формировании новой экологической культуры жизни: зеленые проекты выходят за границы понятий экологичности или экономичности и получают большое общечеловеческое, идеологическое звучание.
Светлана Бик рассказала, что Национальная ассоциация концессионеров и долгосрочных инвесторов в инфраструктуру в 2016 году стала сетевым партнером Ассоциации ответственного инвестирования PRI. Однако, для России такого международного представительства чрезвычайно мало: отсутствие российских участников в крупнейших организациях в сфере ответственного инвестирования не позволяет доносить до мировой общественности особенности национальной экономики, вносить свой вклад в развитие глобальных правил. Эта проблема, которая должна быть решена совместными усилиями и регуляторов рынка, и самих участников.
Финансовый директор «Ресурсосбережение ХМАО» Дмитрий Бычков выразил благодарность Национальной ассоциации концессионеров и долгосрочных инвесторов за методическое сопровождение выпуска первых зеленых облигаций в России: ООО «Ресурсосбережение ХМАО» стало первым эмитентом зеленых облигаций в России, разместив в декабре 2018 года на Московской бирже выпуск облигаций общей стоимостью 1,1 млрд рублей. Компания реализует концессионный проект по созданию комплексного межмуниципального полигона для размещения, обезвреживания и обработки ТКО для городов Нефтеюганска, Пыть-Яха и поселений Нефтеюганского района Ханты-Мансийского автономном округа — Югры. В настоящее время проект реализуется и находится в стадии активной подготовки к строительству: в частности, администрация Нефтеюганского района Ханты-Мансийского автономного округа-Югры выдала компании разрешение на строительство, Роспотребнадор вынес положительное решение об установлении санитарно-защитной зоны полигона в рамках проекта. Дмитрий Бычков отметил интерес компании к проектам строительства объектов по обращению с отходами в Ханты-Мансийском автономном округе — Югре, в том числе в рамках концессионных проектов.
Руководитель проектов по устойчивому развитию компании «Коммерческая недвижимость ФПК «Гарант-инвест» Кристина Шунова рассказала о поэтапном процессе размещения зеленых облигаций: 17 декабря 2019 года компания «Коммерческая недвижимость ФПК «Гарант-Инвест» завершила размещение на Московской бирже выпуска биржевых облигаций серии 001Р-06 на общую сумму 500 млн рублей. Выпуск облигаций был включен в Сегмент зеленых облигаций Сектора устойчивого развития Московской биржи.
Подготовка выпуска началась с глубокого анализа мировых и российских трендов в сфере зеленого финансирования, по итогам которого был сделан вывод о том, что интерес инвесторов к экологическим проектам растет. Компания «Коммерческая недвижимость ФПК «Гарант-инвест» решила не ждать. пока критерии устойчивого развития станут регуляторным требований, и приняла решение о выпуске зеленых облигаций. Компания внедрила Стратегию устойчивого развития. Далее компания внесла изменение в программу и проспект размещения облигаций, а также получила три заключения: от технических экспертов, от экспертов Центра зеленых компетенций НАКДИ и заключение ООО «Эксперт РА» о соответствии планируемого выпуска облигаций АО «Коммерческая недвижимость ФПК «Гарант-Инвест» серии 001P-06 принципам зеленых облигаций ICMA. В июле 2020 года компания планирует разместить первый отчет о целевом расходовании средств.
Заместитель председателя правления – руководитель корпоративно-инвестиционного блока «Совкомбанка» Михаил Автухов рассказал о том, что «Совкомбанк» в феврале 2020 года выступил организатором размещения на Московской бирже трех выпусков зеленых облигаций ООО «СФО РуСол 1» на общую сумму 5,7 млрд рублей. Выпуски облигаций размещены в целях рефинансирования банковских кредитов, выданных ООО «Солар системс» на цели строительства двух солнечных электростанций. Облигации в интересах ООО «Солар Системс» предусматривают несколько траншей и будут размещаться среди квалифицированных инвесторов. Поставщику гарантируется возмещение затрат на строительство генерирующих объектов через повышенную стоимость мощности, а ПАО «Совкомбанк» фактически секьюритизирует данные платежи. Сделка готовилась в течение 1,5 лет. В настоящее время данный выпуск является самым крупным на российском рынке зеленых облигаций. Данный инструмент получил рейтинги от рейтингового агентства АКРА.
Михаил Автухов отметил основные проблемы, с которым столкнулся «Совкомбанк» при подготовке выпуска. Среди них – неготовность российских инвесторов к сложным продуктам, отсутствие опыта по размещению данных продуктов и у регулирующих структур, и у организаторов размещения, опыта по взаимодействию с верификаторами. Главная сложность, по мнению «Совкомбанка», - отсутствие экономических преференций для инвесторов данного класса проектов и инструментов.
Первый вице-президент «Газпромбанка» Денис Шулаков отметил, что в настоящее время на международном рынке практически все инвесторы рассматривают ESG-факторы при инвестировании своих средств: инвесторы могут не принять участие в размещении облигаций, если они не соответствуют их внутренним принципам и критериям об ответственном инвестировании. Соответственно, интерес к российским активам может быть ограничен еще и факторам ESG. При этом в мире существует огромное недоверие к стандартам российского рынка. Это ставит перед Россией цель максимально соответствовать мировым стандартам в сфере зеленого финансирования. Российский рынок нуждается в нескольких серьезных и больших выпусках зеленых облигаций, в рамках которых станет возможно показать, какие реальные проекты в сфере ответственного финансирования могут быть реализованы отечественными компаниями.
Многие российские компании в настоящее время уже имеют рейтинги устойчивого развития – но данная информация не транслируется на рынок, практически никто не говорит об этом, не акцентирует свое внимание на данных событиях. Также в России объективно сложно выпустить зеленые бонды, так как в стране отсутствуют внутренние стандарты, которые должны формироваться по главному принципу «планку понижать нельзя».
Тема зеленых облигаций воспринимается в «Газпромбанке» на самом высоком уровне: возможно, банк выступит эмитентом зеленых облигаций, кроме того, прорабатываются вопросы с крупнейшими участниками рынка, которые дали свое предварительное одобрение на подготовку ими выпусков зеленых облигаций.
Член правления, управляющий директор по активам и пассивам Евразийского банка развития (ЕАБР) Дмитрий Ладиков-Роев отметил, что в настоящее время со стороны инвестиционного сообщества России нет обширного спроса на зеленую тематику, потому что спрос необходимо формировать. В России не существует экономических причин покупать зеленые облигации: преференции должны быть внедрены со стороны регуляторов. Но данные явления – это вопрос времени, основные процессы формирования рынка зеленых финансов в России запущены.
По мнению Дмитрия Ладикова-Роева, вопрос зеленых финансов выходит из области добровольного: зарубежные инвесторы уделяют учету ESG-факторов значительное внимание, в связи с чем российские компании будут вынуждены так или иначе внедрять эти принципы в свою деятельность. Деятельность Евразийского банка развития, как некоммерческой организации, направлена на развитие экономики и интеграции стран-участников. Поддержка проектов, направленных на развитие экологии, давно является приоритетом ЕАБР.
Управляющий директор RAEX-Europe Светлана Гришанкова рассказала о том, что агентство RAEX-Europe специализируется на работе со странами Восточной Европы и СНГ. Среди зеленых продуктов — ESG-рейтинги, ESG-рэнкинги и верификация зеленых/ответственных облигаций (Green/Social Bond Second Opinion). ESG оценка базируется на анализе трех ключевых факторов, влияющих на устойчивость и этичность инвестиций: экологические, социальные риски и качество корпоративного управления. В 2019 году рейтинговое агентство подготовило первый ESG-рейтинг регионов России — «Оценка ESG-рисков российских регионов: первые результаты». Рейтинг описывает ключевые экологические, социальные и управленческие риски, а также уровень решения соответствующих проблем.
Агентство выступило верификатором первого в России выпуска зеленых облигаций: выпуска облигаций компании «Ресурсосбережение ХМАО». В 2020 году рейтинговое агентство RAEX-Europe выдало заключение верификатора для выпуска зеленых облигаций ООО «СФО РуСол 1». Заключение подтверждает соответствие Green Bonds Framework проектов «Сан Проджектс 1» и «Сан Проджектс 2» четырем основным компонентам Принципов зеленых облигаций ICMA. Кроме того, в ноябре 2019 года агентство выдало second opinion Банку «Центр-инвест», которым подтвердило мнение о том, что «Порядок и принципы размещения средств, привлеченных в рамках выпуска «зеленых облигаций» (Green Bonds Framework) Банка «Центр-инвест» заслуживает доверия, является действенным и согласованным с четырьмя основными компонентами Принципов зеленых облигаций 2018.
Президент Национального рейтингового агентства (НРА) Виктор Четвериков рассказал, что НРА совместно со Всемирным фондом дикой (WWF) природы 6 лет выпускает рейтинги экологической открытости: процесс не всегда проходит легко, так как в России наблюдается правовой провал относительно правил раскрытия нефинансовой информации. В настоящее время данный рейтинг стал востребованным не только в России, но и в зарубежных странах.
Виктор Четвериков отметил, что весь мировой опыт показывает, что зеленое инвестирование – это прежде всего инвестиции в инфраструктуру, поэтому это два взаимосвязанных механизма. В 2020 году Аналитический центр НРА подготовил проект методологии выражения независимого мнения, направленный на оценку соответствия структуры зеленых облигаций требованиям, предъявляемым к зеленому финансированию.
Первый заместитель генерального директора «Эксперт РА» Марина Чекурова отметила, что агентство «Эксперт РА» первым в России разработало и утвердило методологию выражения независимого заключения о соответствии облигаций принципам зеленых облигаций (second party opinion). Документ вступил в силу 22 апреля 2019 года. Кроме того, агентство «Эксперт РА» утвердило методологию выражения независимого заключения о соответствии облигаций принципам социальных облигаций. Под принципами социальных облигаций понимаются Принципы социальных облигаций (The Social Bond Principles), разработанные Международной ассоциацией рынков капитала (International Capital Market Association). Марина Чекурова рассказала, что в настоящее время ряд статистических данных подтверждает, что особый интерес к зеленому финансированию и устойчивому развитию в целом проявляют люди до 40 лет.
Старший директор – руководитель группы оценки рисков устойчивого развития АКРА Максим Худалов рассказал о том, что Аналитическое Кредитное Рейтинговое Агентство утвердило и опубликовало методологию оценки зеленых облигаций. В методологии представлен подход АКРА к оценке соответствия облигаций Принципам размещения и обращения зеленых облигаций (Green Bond Principles), опубликованным Международной ассоциацией рынков капитала (International Capital Market Association, ICMA). В рамках присвоения оценки облигациям АКРА анализирует подход эмитента к отбору проектов, качество проектов и эффективность управления привлеченными средствами, а также учитывает готовность эмитента предоставлять регулярные отчеты об использовании средств.
С использованием events.vedomosti.ru