Эксперт: Учитывая рост выплат по внешним займам в следующие годы, украинские свопы могут начать расти в цене
Весь рынок CDS оценивается примерно в 3,4 трлн дол. Сумма минимальной сделки 10 млн. Можно застраховать риск дефолта на период от одного года до 10 лет. Самым популярным является пятилетний период. Сам риск оценивается в базисных пунктах (б.п.)
Представьте себе следующую ситуацию. Какой-то чужой для вас человек ежегодно оплачивает за страховку вашего автомобиля. Зачем ему нужна эта страховка? А он узнал, что вы плохой водитель или небрежно относитесь к хранению. Потому, покупая эту страховку, он ставит на то, что с вашим авто что-нибудь случится и он получит финансовую компенсацию превышающую размер взносов. Вы сейчас, наверное, крутите пальцем у виска, думая, что он несёт? Ведь такой ситуации в жизни не может случится.
Об этом на своей странице в Фейсбук написал финансовый эксперт Павел Вернивский.
Да, в обычной жизни не может. Во-первых это аморально, а во-вторых даже незаконно. Но то, что невозможно в обычной жизни, вполне возможно на финансовых рынках. Есть такой инструмент, который называется кредитно-дефолтным свопом (CDS). Он чем-то похож на страховку. На протяжении какого-то периода, вы оплачиваете определённые взносы и получаете прибыль, если случится дефолт. По сути, вы ставите на банкротство. Сами свопы являются хорошим инструментом хеджирование. Ведь вы можете одновременно купить облигацию и сам своп. Таким образом можете заработать либо на погашении облигации, либо на дефолте. И самое забавное в этом инструменте то, что вы не обязательно должны владеть активом. Вы можете просто купить своп, в надежде, что какая-то организация обанкротится.
Размер платежей в такой страховке зависит от вероятности дефолта. Чем больше вероятность, тем выше платёж. По простой причине: чем выше вероятность наступления события, тем с большей гарантией вы получите прибыль в будущем.
А вы знаете, что вы можете купить эти свопы, ставя на дефолты государств? Там подход такой же. Чем меньше вероятность дефолта, тем дешевле страховка. Чем выше - тем дороже.
Весь рынок CDS оценивается примерно в 3,4 трлн дол. Сумма минимальной сделки 10 млн. Можно застраховать риск дефолта на период от одного года до 10 лет. Самым популярным является пятилетний период. Сам риск оценивается в базисных пунктах (б.п.). При этом, маркёром здесь выступает тот факт, что если у вас есть пакет облигаций на 10 млн. и страна объявит дефолт, то при реструктуризации вы так же получите 40% возврата средств за облигации. К примеру, риск Аргентины с 19% вероятностью дефолта по 5-летним свопам оценивается в 1130 базисных пунктов. Это значит, если вы хотите застраховать пакет облигаций на 10 млн дол, то вы должны оплатить 1 млн 130 тыс долларов. Чтобы вы понимали что значит эта сумма, то свопы на дефолт таких пакетов облигаций Германии обойдутся вам всего в 11 б.п или 11 тыс дол. а США - в 17 б.п. или 17 тыс дол.
Если говорить об Украине, то ее 5-летние свопы торгуются по 551 б.п. с вероятностью дефолта 9%. И здесь мы идём третьи после Венесуэлы и Аргентины. Еще хочу сказать, как повлияли некоторые события на стоимость этих свопов. Во время инцидента в Керченском проливе свопы выросли в цене на 200 б.п - с 460 до 660. С момента первого тура выборов стоимость упала на 70 б.п. Конечно, сейчас мы далеко от исторических максимумов цен на свопы, как в 2008 или 2015, однако уровень выше 300 б.п. является очень рисковым. Учитывая рост выплат по внешним займам в следующие годы, очень вероятно, что свопы снова начнут расти в цене. И это довольно неплохой индикатор того, как оценивают дефолт страны в мире.