Чем закончился саммит ОПЕК+?

5-6 декабря состоялся саммит ОПЕК+, где стороны решили увеличить квоты сокращения добычи еще на 0,5 млн барр./день до марта 2020 г. Таким образом, всего необходимо будет сократить добычу нефти на 1,7 млн барр./день.

Напомним, что по итогам июльского саммита ОПЕК+ мы давали именно такие ожидания по квотам, но ждали, что соглашение будет продлено до конца 2020 г. Тот факт, что оно действует пока всего лишь до конца 1 кв. 2020 г. подчеркивает неопределенность ситуации и отсутствие четкой позиции в рамках ОПЕК и ОПЕК+.

Прежде всего, если взглянуть на цифры по добыче по итогам октября, то мы видим, что страны ОПЕК (те, на которые распространяются квоты) на 152% (!) превышают необходимые в рамках соглашения: 1,24 млн барр./день против 814 тыс. барр./день. 

То есть, всего в октябре 11 стран ОПЕК с квотами добыли 25,60 млн барр./день, а в целом на 2019 год таргет по добыче составляет 26,02 млн барр./день. Добавим сюда 372 тыс. барр./день, которые должны сократить 11 стран ОПЕК в рамках новой договоренности, и получим те же 25,64 млн барр./день. То есть, они уже выполняют (и даже чуть перевыполняют) данный таргет.

Конечно, в рамках саммита было сказано, что некоторые страны, в основном Саудовская Аравия, продолжат сокращать добычу сверх квот в добровольном режиме объемом еще в 400 тыс. барр./день. Но даже с учетом этих 400 тыс. барр./день итоговый таргет составит 25,24 млн барр./день, что реально, учитывая перманентное перевыполнение планов.

Что касается стран вне ОПЕК, то им необходимо до марта 2020 г. сократить добычу еще на 131 тыс. барр./день, из которых 70 тыс. барр./день – России. То есть, совокупно у России почти 300 тыс. барр./день. По последним статданным, Россия квоты недовыполняла, но из-за включения в расчет газового конденсата. Теперь же если пересчитать с поправкой на газовый конденсат (убрать его из расчетов), то новый таргет для сокращения добычи Россией составляет 10,5 млн барр./день против 11,4 млн барр./день. На текущий момент Россия без газового конденсата добывает 10,4 млн барр./день, то есть перевыполняет таргет.  

Таким образом, с учетом постоянного перевыполнения планов эффективность соглашения ОПЕК+ с целью недопущения появления на рынке навеса предложения и снижения цен на нефть – сомнительна.

ПАО «Промсвязьбанк

Управление аналитики и стратегического маркетинга | PSB Research & Strategy