USD/JPY. Триумф Такаити и перспективы иены

Пара usd/jpy на старте азиатской сессии понедельника обновила трехнедельный ценовой максимум, обозначившись на отметке 157,67. Но затем цена развернулась вниз и всего за несколько часов потеряла более 100 пунктов, снизившись к основанию 156-й фигуры. Северный импульс был обусловлен оглушительной победой правящей партии Японии во главе с Санаэ Такаити, тогда как южный импульс объясняется общим ослаблением американской валюты. Учитывая такие противоречивые ценовые движения, возникает логичный вопрос: является ли нисходящая динамика usd/jpy коррекцией или же рынок формирует разворот тренда?

Начнем с японских событий. По итогам внеочередных выборов, которые состоялись вчера, правящая Либерал-демократическая партия во главе с премьер-министром Санаэ Такаити получила конституционное большинство в нижней палате парламента. Результат превзошел даже самые смелые и оптимистичные (для ЛДПЯ) прогнозы: партия получила 316 мандатов из 465-ти. Для сравнения стоит отметить, что в предыдущем составе парламента правящая политическая сила обладала 198 голосами. То есть ЛДПЯ вынуждена была заключать коалиционные союзы и, соответственно, вынуждена была считаться с условиями коалиционных партнёров.

Теперь такой необходимости нет. Конституционное большинство позволяет правящей партии не только самостоятельно принимать необходимые законы, но преодолевать вето верхней палаты. Также Либерал-демократическая партия теперь обладает возможностью вносить поправки в Основной закон страны – Конституцию.

Это означает, что теперь глава правительства Санаэ Такаити сможет продвигать свою консервативную политико-экономическую программу без оглядки на остальные политические силы. Лишь внутрипартийные разногласия могут стать на пути Такаити, но учитывая её личную популярность (благодаря которой, собственно, партия и получила такой оглушительный результат), подобный вариант развития событий маловероятен. По крайней мере – в обозримом будущем.

Всё это говорит о том, что Такаити, в частности, реализует предвыборное обещание по увеличению расходов. И хотя многие аналитики скептически оценивают вероятность того, что эти инициативы действительно помогут японской экономике, премьер-министр вряд ли откажется от своих планов.

Напомню, что в конце прошлого года Такаити утвердила масштабный стимулирующий пакет объёмом в 21,3 трлн иен (135 миллиардов долларов) – крупнейший со времен пандемии коронавируса. Пакет состоял из 17,7 трлн иен прямых расходов и 2,7 трлн иен налоговых льгот. Данный факт оказал сильнейшее давление на иену. Такой крупный пакет стимулов означает рост госрасходов и заимствований, а значит – увеличение предложения иены и ухудшение фискального баланса. Это означает, что Банк Японии будет вынужден дольше удерживать ставку на текущем уровне, чтобы обслуживать этот долг.

Вторая проблема для иены – это снижение налогов без четкого источника покрытия. В ходе своей предвыборной кампании Такаити пообещала отменить восьмипроцентный потребительский налог на продукты питания в 2026 финансовом году (т.е. с 1 апреля текущего года до 31 марта 2027 года). Такая отмена неизбежно снизит объём налоговых поступлений в бюджет на фоне высокого госдолга. При этом остается неясным, как будет финансироваться дефицит бюджета после этого шага. Очевидно, что компенсация будет происходить в основном за счет новых заимствований.

Также стоит напомнить, что в более ранних заявлениях Такаити обещала отменить надбавки на топливо, увеличить субсидии для снижения затрат на энергию и расширить гранты местным органам власти для поддержки малого бизнеса. Такие шаги, с одной стороны, снизят нагрузку на домохозяйства, но с другой стороны, дополнительно усилят нагрузку на госбюджет.

Плюс ко всему, Такаити анонсировала повышение оборонных расходов в 2026-м финансовом году. Это также приведет к увеличению бюджетного дефицита, особенно если сохранятся обещанные налоговые льготы.

В этом контексте недавние заявления Санаэ Такаити о преимуществах слабой иены «заиграли новыми красками», учитывая готовность премьера реализовывать мягкую валютно-финансовую политику. Обещанные (и уже реализованные) налоговые льготы, крупный пакет госрасходов, субсидии, рост оборонных расходов – все эти факторы усиливают ожидания широкого, длительного и – главное – дорогостоящего стимулирования.

При этом триумфальная победа ЛДПЯ на парламентских выборах позволяет Такаити реализовывать вышеперечисленные пункты своей программы без какой-либо оглядки на иные политические силы.

Почему же в таком случае мы сейчас наблюдаем по паре usd/jpy южный откат?

Во-первых, пара следует за гринбеком, который на старте новой торговой недели слабеет по всему рынку. Индекс доллара США снизился к основанию 97-й фигуры, обновив недельный минимум. Такая динамика обусловлена возросшим интересом к рисковым активам, на фоне сообщений о том, что переговоры между Вашингтоном и Тегераном по ядерной программе «идут хорошо» (по словам Дональда Трампа). Безопасный доллар перестал пользоваться повышенным спросом.

Второй фактор давления на usd/jpy – это торговый принцип «покупай на слухах, продавай на фактах». Трейдеры открывали лонги в преддверии досрочных выборов, но зафиксировали прибыль после оглашения их итогов. Однако это не отменяет того, что Санаэ Такаити будет реализовывать свою экономическую повестку, которая в среднесрочной перспективе продолжит оказывать давление на национальную валюту.

«Техника» сигнализирует о сохраняющемся приоритете длинных позиций. На дневном графике пара по-прежнему находится между средней и верхней линиями индикатора Bollinger Bands, а также над всеми линиями индикатора Ichimoku, в том числе и над облаком Kumo. Аналогичный рисунок демонстрирует и недельный график. Если медведи usd/jpy не преодолеют уровень поддержки 156,30 (верхняя граница облака Kumo, совпадающая со средней линией Bollinger Bands на D1), инициативу по паре снова перехватят покупатели. Ближайшие цели восходящего движения – отметки 156,80 и 157,40 (средняя и верхняя линии Bollinger Bands на h4).

Материал предоставлен компанией InstaForex - www.instaforex.com