Последняя гастроль: стоит ли инвестировать в акции Банка ДОМ.РФ?

В 2025 году банк ДОМ.РФ провёл первичное размещение акций на бирже и стал публичной компанией. Акции корпорации доступны любому, у кого есть брокерский счёт. Спрос на бумаги банка ДОМ.РФ есть, особенно после сильного отчёта за 2025 год. Раскрываем его суть и оцениваем перспективы компании.

^{ДОМ.РФ нарастил прибыль год к году на 35%. Фото: Freepik.com.}

Что в отчёте за 2025 год

Результаты ДОМ.РФ в 2025 году выглядят очень мощно:

• чистая прибыль выросла на 35% год к году и достигла 88,8 млрд рублей;
• рентабельность собственных средств увеличилась до 21,6%, что на 2,9 процентных пункта больше, чем годом ранее.
• активы выросли на 15%, достигнув 6,424 трлн рублей.

Цифры выглядят впечатляющее. Тем удивительно, что рынок нейтрально воспринял отчёт госкорпорации. По результатам торгов 18 февраля 2026 года на Московской бирже бумаги главного ипотечного банка страны прибавляли всего 0,5%. В чём же причина такой динамики?

ДОМ.РФ: распаковка

В отличие от других компаний, участвовавших в IPO в 2025 году, банк ДОМ.РФ чувствует себя уверенно: с момента IPO акции компании прибавили более чем 20%. Поэтому реакция на отчёт могла стать следствием уже заложенных ожиданий.

В дальнейшем банк ДОМ.РФ планирует наращивать прибыль. По результатам 2026 года компания прогнозирует рост до 104 млрд рублей (+15% год к году). Но далеко не факт, что этот прогноз сбудется.

Объёмы выдач и количество ипотечных кредитов снижается. Государственные программы также сокращаются: семейная ипотека с 1 февраля 2026 года стала более адресной. Поэтому размер государственных субсидий может сократиться и стать ниже, чем полученные в 2025 году 108 млрд рублей.

Компания наращивает расходы на создание резервов и переоценку кредитов. В 2025 году они выросли на 17% и составили 44 млрд рублей. Это означает, что качество заёмщиков у банка стало хуже.

Отметим, что объёмы просрочки растут уже сейчас. По ипотеке сумма долга людей, которые не платят три и более месяца, составила 16,9 млрд рублей. Это значительно больше, чем в 2025 году – 11,5 млрд рублей. А ещё начинают сыпаться застройщики. Объём просрочки в проектном финансировании вырос с 2,8 млрд рублей до 19,7 млрд рублей в 2025 году.  Если она будет расти так же резко, банк будет вынужден привлекать дополнительные деньги, а это плохо повлияет на прибыль.

Ещё отметим, что у банка упало количество денежных средств на 69%, а стоимость активов выросла на 15%. То есть условно недвижимости и других активов у ДОМ.РФ стало больше, а «живых» денег – меньше. Это негатив, особенно на фоне того, что ставки в российской экономике – высокие. А ещё у банка большой кредитный портфель сконцентрирован на нескольких заёмщиках. Четверть корпоративных кредитов приходятся на 10 организаций.