Prime News: Что ожидать от решения ФРС США

Уже через несколько дней состоится заседание ФРС США, в ходе которого будет принято решение относительно уровня ключевой процентной ставки. Чего же ждать от решения американского регулятора?

В теории у ЦБ США есть две сферы ответственности: под их контролем находится предложение денег и регулировка процентной ставки. Если экономика находится в хорошем состоянии, то скорость обращения денежных средств увеличивается, создавая инфляцию, и повышение процентных ставок способствует охлаждению перегретой экономики. Если же, напротив, надвигается рецессия, ЦБ может сократить процентную ставку, снижая стоимость кредитов и тем самым стимулируя расходы, что в свою очередь ведет к оживлению экономики. Однако это теория.

Исторически сложилось так, что центробанки держали процентные ставки на очень низком уровне не для того, чтобы остановить замедление экономики, а для создания спекулятивных «пузырей» и следующих за ними кризисов. Контроль над экономическими циклами при помощи предложения денежной массы и процентных ставок позволил отнять деньги у среднего класса в пользу финсектора.

Это были обычные инструменты влияния на экономические циклы до 2008 года, когда после краха Lehman Brothers регуляторов поглотила паника: на всех уровнях финсистемы накопились колоссальные долги, а закредитованный финсектор сильно ударил по глобальной монетарной системе.

Для того чтобы уйти от последствий кризиса, ЦБ развитых стран сократили процентные ставки до уровня, близкого к нулю. Однако на этот раз страх за финсистему был настолько велик, что подъема процентных ставок выше уровня в 1% так и не случилось, а рынки застряли в области нулевого процента.

В течение последних 8 лет ставки находятся у уровня, близкого к нулю, или в отрицательной плоскости. Единственный ЦБ, который смог решиться на смелый шаг, – ФРС США. Американский регулятор обещал увеличение ставки с середины позапрошлого года, и каждый квартал находился повод этого не делать.

Однако в прошлом году рост ставки все-таки произошел. За первые десять месяцев текущего года ставка так и не была увеличена, однако, опираясь на события последних двух месяцев, у ФРС есть все причины для того, чтобы ее поднять.

Рассмотрим два варианта развития событий на ближайшем заседании ФРС США.

Вариант №1

Если ФРС примет решение повысить ставку до конца года, скорее всего, рынки продемонстрируют не такой сильный рост, как раньше. Инвесторы уже учли это повышение в своих портфелях и портфелях своих клиентов.

При этом для многих большим сюрпризом стало то, как рынки отреагировали на победу Трампа. Новый президент сообщил о своих планах по снижению налогов, инвестированию в инфраструктуру. Намерения Трампа, вероятнее всего, увеличат бюджетный дефицит еще значительнее.

Еще одна отрицательная новость – весь мир продает долговые бумаги США, и при таком дефиците новый этап QE – это вопрос времени. Неофициально валюту печатают уже сейчас, в том числе за счет Фонда валютной стабилизации. Если ставки будут увеличены хотя бы на 0,5%, какое-то время фондовый рынок будет чувствовать себя в безопасности за счет нового раунда QE на горизонте и поднимающейся инфляции. В результате негативные последствия прогнозируемого повышения процентных ставок были частично нивелированы заявлениями нового президента США о кредитной политике.

Более высокий уровень процентных ставок означает более высокую стоимость займов, от которых в большой зависимости находятся простые американцы. На сегодняшний день в реальном выражении они платят в значительной степени меньше, чем должны были изначально, при этом любое повышение ставки негативно повлияет на рынок недвижимости.

Из-за роста процентных ставок золото и серебро потеряли в цене 14% и 19% соответственно, однако на данный момент они находятся на слишком низком уровне, чтобы смягчить дальнейшее падение.

Вариант №2

Если Федеральная резервная система примет решение отложить повышение ставки, то это станет большим сюрпризом для рынка.

Доллар заметно поднялся на фоне высоких шансов на повышение процентной ставки в этом месяце, однако если решение будет отодвинуто, он неизбежно скатится на несколько процентных пунктов. Это вызовет рост цен на драгметаллы и товарные фьючерсы.

На сегодняшний день почти все в мире живут в долг, особенно если взять во внимание долги на всех уровнях – правительственном, корпоративном, частном. Каждое увеличение процентной ставки делает обслуживание долга более дорогим. В целом человечество еще никогда не имело дело с таким низким уровнем процентных ставок.