Почему инвесторы так боятся облигаций CoCos

USA Today, Нью-Йорк

За аббревиатурой СоСо скрывается определение «конвертируемые в особом случае».  CoCos по своей сути это бонды, которые могут превращаться в акции. В обычное время, они работают так же, как обычные конвертируемые облигации. Но в трудные времена банковские CoCos могут конвертироваться из облигаций в акции автоматически, когда уровень капитала банка падает ниже определенного порога. Это должно помочь банкам двумя способами: во-первых, это уменьшает уровень их задолженности. Во-вторых, это дает им вливание капитала в виде акций.

Как ни странно, CoCos снискали популярность среди крупных банков как способ защиты от кризиса наличности, который последовал за последним финансовым крахом. Проблема в том, что инвесторы избегают определенных банковских CoCos из опасений потерять деньги в условиях экономического спада. Даже если облигации не конвертировать в акции, банки могут пропустить купонные выплаты в случае наступления кризиса. 

Эксперты считают, что в 2017 году есть риск невыплат крупнейшего европейского Deutsche Bank по CoCos.  Среди других банков, которые сильно зависят от CoCos, швейцарский банк Credit Suisse, стоящий на первом месте по выпуску CoCos с 2009 года, согласно кредитному рейтингу международного агентства Moody's.