ВТБ: цена на золото оторвалась от фундаментально обоснованных уровней

Цены на золото продолжают демонстрировать высокую волатильность, отражая изменения аппетита к риску на мировых рынках, заявил инвестиционный стратег ВТБ Мои Инвестиции Алексей Михеев. По его словам, текущие уровни цен на драгметалл, вероятно, сильно оторваны от фундаментально обоснованных значений. Даже наименее рентабельные производители золота сейчас работают с прибыльностью свыше 50%.

Михеев отметил, что рынок золота уже несколько лет испытывает избыток, что негативно сказывается на физическом спросе. Высокие цены снижают спрос на ювелирные украшения - в 2025 году он составил 1638 тонн, снизившись на 19% год к году и показав худшее значение за 15 лет, не считая год пандемии COVID-19. Ювелирная промышленность остается основным компонентом мирового спроса, который в целом составляет около 5000 тонн в год.

Спрос со стороны центробанков также снизился: в 2025 году он составил 863 тонны, что на 21% меньше, чем в 2024 году, и является минимальным уровнем за три года.