Главный экономист Банка ЗЕНИТ о новом историческом максимуме цен на золото

Цены на золото вновь обновили исторический максимум. Главный экономист Банка ЗЕНИТ Марина Никишова рассказывает о причинах роста и тенденциях на 2026 год.

«Котировки золота как защитного актива в условиях обострения геополитической напряженности между США и Венесуэлой вновь штурмуют исторические высоты, превысив отметку в $4500 за унцию. Кроме того, глобальные рынки, несмотря на осторожную риторику ФРС, предполагающую лишь одно снижение ставки в 2026 году, закладывают как минимум два снижения в следующем году. Это связано с позитивной инфляционной статистикой, которая укрепляет ожидания инвесторов относительно более активного смягчения денежно-кредитной политики (ДКП) ФРС в следующем году», — объясняет Марина Никишова.

С начала 2025 года «желтый металл» прибавил около 70% — это самый внушительный рост за последние десятилетия. Основными драйверами роста в уходящем году стали высокий спрос со стороны центробанков и ETF, снижение процентной ставки ФРС, ослабление доллара, а также геополитическая напряженность и торговые войны. Все эти факторы сохранятся и в 2026 году, что, по всей видимости, поддержит восходящий тренд. Однако, по оценкам Никишовой, темпы роста должны замедлиться:

«В базовом сценарии мы ожидаем рост до $4700-4800 за унцию, а в оптимистическом прогнозе не исключаем, что котировки достигнут $5000 за унцию. Учитывая, что драгметалл сейчас находится на исторических максимумах, коррекционные движения неизбежны. Многие трейдеры захотят зафиксировать прибыль, рынок должен «снять перекупленность» для дальнейшего движения вверх. В связи с этим мы не ждем повторения аналогичного ралли по золотым котировкам в наступающем году. Периоды роста будут чередоваться с консолидацией и коррекциями, которые можно использовать для набора новых позиций. Мы не ждем сильных просадок, но диапазон $3900-4000 за унцию вполне допускаем. Тем не менее мы не видим причин для смены восходящего тренда».