Центробанк назвал причины снижения ключевой ставки до 17%

Совет директоров Банка России принял решение сократить ключевую ставку с 18% до 17%, говорится 12 сентября в пресс-релизе Банка России. Некоторые аналитики ожидали более решительных действий — снижения до 16%, рассказал ведущий инвестиционный аналитик Go Invest Никита Бредихин в материале ТАСС. Регулятор подчеркнул, что будет сохранять жесткие денежно-кредитные условия до тех пор, пока инфляция не вернется к целевому уровню в 4% в 2026 году. При этом, по прогнозу ЦБ, инфляция снизится до 6–7% в 2025 году. Согласно пресс-релизу Банка России, устойчивые показатели текущего роста цен остаются выше 4% в годовом выражении. В августе наблюдалась дефляция, но к сентябрю годовая инфляция оценивается на уровне 8,2%. Одновременно ускорился рост кредитования. Портфели корпоративного и розничного кредитования продолжают увеличиваться, несмотря на высокую ключевую ставку. Это является одной из причин сохранения жесткости монетарной политики. Экономика, по данным ЦБ, постепенно возвращается к сбалансированной траектории. Рост ВВП во втором квартале замедлился до 1,1% в годовом выражении. Центральный банк отмечает, что охлаждение экономики происходит неравномерно. Строительство, черная металлургия и угольная промышленность демонстрируют снижение активности из-за высоких процентных расходов. Сезон отчетности компаний за I полугодие 2025 года показал слабые результаты, особенно на фоне высокого уровня процентных затрат и снижения цен на сырье. Рынок труда продолжает находиться в стабильном состоянии: уровень безработицы на минимуме, однако рост зарплат превышает рост производительности труда. Это создает дополнительное инфляционное давление. ЦБ подчеркивает, что любые новые стимулы — бюджетные или монетарные — немедленно трансформируются в рост цен, что затрудняет смягчение денежно-кредитной политики. Курс рубля остается важным фактором для инфляции. Бредихин подчеркнул, что с начала года экспортеры продавали почти всю валютную выручку, чему способствовали высокие рублевые доходности. Однако понижение ставки может снизить привлекательность рублевых активов и уменьшить объемы валютных продаж. При этом Центробанк отмечает низкий спрос на валюту со стороны населения, чему способствует наличие квазивалютных инструментов вроде замещающих облигаций. Прогноз по ключевой ставке на конец 2025 года был пересмотрен. Если ранее ожидалось снижение до 13–14%, в текущих условиях аналитики прогнозируют уровень в 15%. Решение о меньшем снижении отражает приоритет борьбы с инфляцией. На этом фоне доллар отреагировал снижением на 1,7% после выступления главы ЦБ. Высокие ставки сдерживают потребление и стимулируют сбережения, что благоприятно влияет на финансовую стабильность. В то же время, сохраняются риски для рубля и инфляции. При стабилизации показателей и снижении ставки может активизироваться отложенный импорт, особенно машин и оборудования. Это увеличит давление на рубль и может ускорить инфляцию, что вновь приведет к необходимости ужесточения политики. Таким образом, ЦБ балансирует между инфляционными рисками и необходимостью поддержания устойчивого роста. glavno.smi.today