На пороге изменений: инфляция, рубль и ставки — Набиуллина рассказала, что произойдет этой осенью
Совет директоров Банка России 12 сентября снизил ключевую ставку на 100 базисных пунктов — до 17% годовых. Это третье снижение подряд после того, как с октября 2024 года ставка держалась на уровне 21%. Глава Банка России Эльвира Набиуллина на пресс-конференции подчеркнула, что шаг нацелен на поддержку экономики и снижение инфляционного давления.
В августе общий индекс цен уменьшился, главным образом из-за сезонного удешевления овощей и фруктов. Эксперты отметили, что без учета сезонного фактора рост цен за год составил около 4%. Набиуллина уточнила, что это не означает достижения целевого уровня инфляции. Замедление объясняется единичными, волатильными факторами, а Центробанк ориентируется на устойчивую инфляцию, которая держится в диапазоне 4-6%.
Она добавила, что снижение показателей с начала года — результат проводимой денежно-кредитной политики, но дезинфляционный тренд требует времени для закрепления. При этом ожидания населения, бизнеса и финансовых рынков остаются высокими и почти не снижаются, создавая дополнительное давление на цены.
Во втором квартале экономика показала динамику хуже прогнозируемой. Набиуллина отметила, что внутренний спрос продолжает умеренно расти, а отрасли, ориентированные на внешний рынок, демонстрируют снижение. Она также уточнила, что инвестиции компаний увеличатся, но не так стремительно, как в рекордные 2023-2024 годы.
Потребительский спрос в июле-августе активизировался: особенно выросли продажи легковых автомобилей и жилья. Этому способствовал высокий рост доходов населения. Безработица сохраняется на минимальных уровнях, хотя отдельные компании временно переводят сотрудников на неполную рабочую неделю.
Набиуллина рассказала, что последние месяцы ставки в экономике заметно снизились. Уменьшение ставок по депозитам ощущается сильнее, чем по кредитам, что типично для фазы смягчения денежно-кредитной политики. Это вызвало активизацию корпоративного кредитования, а население продолжает активно сохранять средства на депозитах и одновременно тратить их на покупки.
Динамика экспорта и импорта почти повторяет прошлогоднюю. Набиуллина отметила, что ослабление рубля отражает последствия смягчения денежно-кредитных условий. При этом проинфляционные риски сохраняются. Она подчеркнула, что ключевую роль играет госрасход, и если дефицит бюджета превысит прогноз, возможности для снижения ставки окажутся ограниченными.
Что ждать в ближайшие месяцы?
Центробанк, по словам Набиуллиной, будет учитывать всю информацию о состоянии экономики, кредитования и инфляции при принятии решений в октябре. Главная цель — достичь инфляции 4% в следующем году, что позволит вернуть умеренные ставки и обеспечить устойчивый рост экономики.
Эта осень может стать переломной для финансового рынка — и, по мнению экспертов, стоит внимательно следить за каждым сигналом Центробанка.