Члены ФРС считают инфляцию главным риском, несмотря на слабые данные по занятости

На последнем заседании Комитета по открытым рынкам (FOMC) Федеральной резервной системы США, прошедшем 29–30 июля, большинство участников сочли, что риски устойчивой инфляции превышают потенциальные угрозы, связанные с ослаблением рынка труда. С таким выводом ознакомились журналисты после публикации протокола заседания, вышедшего накануне вечером. Документ отражает внутренние дебаты в ФРС на фоне неоднозначных макроэкономических данных.

Хотя некоторые члены комитета выразили обеспокоенность замедлением найма и ростом уровня безработицы, «большинство участников посчитали, что риски более высокой инфляции более существенны», — отмечается в протоколе. Это мнение сохраняется даже на фоне пересмотра в сторону понижения данных по занятости за период с апреля по июнь, когда количество новых рабочих мест оказалось самым низким с начала пандемии. Уровень безработицы в США в июле достиг 4,2%.

В ходе обсуждений особое внимание было уделено влиянию тарифной политики на инфляционные процессы. Несколько участников подчеркнули, что «инфляция превышает 2 процента в течение длительного периода, что увеличивает риск того, что долгосрочные инфляционные ожидания отклонятся от целевого уровня, если влияние тарифов продолжится». При этом председатель ФРС Джером Пауэлл отметил, что эффект пошлин может быть временным, но требует осторожного подхода из-за возможного затяжного характера.

Тарифы, введённые администрацией президента Дональда Трампа, стали предметом оживлённых дискуссий внутри комитета. Участники рассматривали сценарии: вызовут ли они единовременный рост цен или окажут устойчивое давление на инфляцию. Некоторые из них указали, что последствия могут проявиться с временной задержкой, что затрудняет оперативную оценку их воздействия.

На заседании ФРС сохранила ключевую ставку в диапазоне 4,25–4,50%, подтвердив официальную позицию, согласно которой инфляция остаётся «слегка повышенной», а рынок труда — «стабильным». Однако разногласия внутри комитета становятся всё более заметными: члены Кристофер Уоллер и Мишель Бауман проголосовали за снижение ставки на 0,25 процентного пункта — это первый случай подобного рода с 2022 года.

Протокол опубликован за два дня до выступления Пауэлла на ежегодном симпозиуме в Джексон-Хоуле, который традиционно используется для обозначения направления будущей денежно-кредитной политики. Его речь может стать последней в качестве председателя ФРС — срок его полномочий истекает в мае 2026 года. Аналитики ожидают, что выступление даст сигнал о возможном снижении ставки на заседании 16–17 сентября или, наоборот, о сохранении жёсткой линии в борьбе с инфляцией.

Внутри комитета также прозвучали замечания по поводу «растущего давления на оценку активов», что, по мнению ряда участников, может подорвать финансовую стабильность. Этот аспект добавляет сложности при принятии решений о корректировке ставок.

Тем временем Белый дом активизировал поиск преемника Пауэллу. Президент Трамп выдвинул кандидатуру Стивена Майрана, действующего председателя Совета экономических консультантов, на место в Совете управляющих ФРС. Пока неясно, будет ли его кандидатура одобрена Сенатом до сентябрьского заседания.

Накануне Трамп призвал к отставке одного из членов ФРС — Лизы Кук, в отношении которой возбуждено уголовное дело по обвинению в мошенничестве с ипотекой. Ранее президент и его советники неоднократно призывали к снижению ставок, а министр финансов Скотт Безант на прошлой неделе высказался за понижение ставки на 0,5 процентного пункта уже в сентябре.

ФРС продолжает ожидать новых данных по инфляции и занятости перед следующим заседанием, что может повлиять на окончательное решение по процентной ставке.