Иена ломает тренд

Америка нам поможет! Когда осенью 2022 Банк Японии дважды провел валютные интервенции, чтобы приостановить падение иены, восходящий тренд по USD/JPY сломался совсем по другой причине. Инвесторы сделали ставки на замедление процесса ужесточения денежно-кредитной политики ФРС, что благоприятно отразилось на глобальном аппетите к риску и ослабило доллар США. Ничего не напоминает?

На этот раз Банку Японии не пришлось даже марать руки о валютные интервенции. Да, в начале октябре последовало резкое однодневное падение USD/JPY, однако винить в этому нужно «быков». Они были так напуганы потенциальным вмешательством BoJ в жизнь Forex, что сами выбросили белый флаг.

Спустя полтора месяца восходящий тренд по анализируемой паре вновь ломается, но благодарить за это опять приходится ФРС. Замедление инфляции в США до 3,2% позволило срочному рынку делать ставки на «голубиный» разворот Федрезерва. Ожидается, что он снизит ставки на 100 б.п в 2024. Это приводит к падению доходности казначейских облигаций, сужению спреда с их японскими аналогами и к пике USD/JPY.

Динамика USD/JPY и спреда доходности облигаций США и Японии

Масла в огонь коррекции подливают чрезмерно раздутые спекулятивные шорты по иене. На неделе к 14 ноября хедж-фонды довели чистые короткие позиции по валюте Страны восходящего солнца до 65490 контрактов. Речь идет о максимальной отметке с апреля 2022. Их сворачивание придает необходимый импульс снижению котировок USD/JPY.

Однако история показывает, что прошлогодний поход рынка против ФРС завершился неудачей. Падение доллара США против японской иены продлилось около 2,5 месяца, после чего восходящий тренд восстановился, а валюта Страны восходящего солнца стала явным аутсайдером G10. Даже несмотря на то, что BoJ провел две корректировки политики таргетирования кривой доходности: сначала расширил диапазона до +/-1%, а затем заявил о его гибком регулировании. Неужели история повторится?

Динамика спекулятивных позиций по иене

На мой взгляд, этого не произойдет. Восходящий тренд по USD/JPY будет сломан окончательно и бесповоротно. И этому есть две причины. Во-первых, ФРС действительно завершила цикл ужесточения денежно-кредитной политики и будет снижать стоимость заимствований в 2024. Во-вторых, Банку Японии ничего не остается, как нормализовать монетарную политику.

Инфляция в Стране восходящего солнца на протяжении 18 месяцев находится выше таргета в 2%. Эксперты Reuters прогнозируют, что потребительские цены в октябре ускорятся с 2,8% до 3%. И если раньше BoJ ссылался на сокращение реальной зарплаты, то весной многие корпорации планируют ее повысить. Отговорок от нормализации монетарной политики больше не будет.

Технически на дневном графике USD/JPY имеет место падение котировок ниже комбинации скользящих средних. Это говорит о коррекции и является первым признаком слома восходящего тренда. Рекомендация - продавать в направлении 146 и 142,5.

Материал предоставлен компанией InstaForex - www.instaforex.com