Что теперь будет с валютными резервами Беларуси – надолго ли их хватит?

Состояние валютных резервов – один из главнейших финансовых показателей Беларуси: их объем и динамика определяют и устанавливают текущий уровень и прогноз валютно-курсовой, и в целом финансовой стабильности в стране, запас прочности и устойчивости к стрессовым ситуациям в экономике, банковско-финансовой сфере и во внешнеэкономическом секторе.   Для любого государства с национальной валютой размер золотовалютных резервов показывает уровень его экономической состоятельности и развитости, кредитоспособности и финансовых возможностей страны, а также международного влияния. Но в Беларуси ЗВР – это, скорей, счетчик обратного отсчета: чем они больше – тем дольше времени до очередного валютно-финансового кризиса с девальвацией BYN-рубля, что периодически у нас случается, и любое заметное снижение валютных резервов вызывает оправданное напряжение и у населения и у субъектов экономики в опасениях развития кризиса.   Ведь если ЗВР не пополнять, то они в Беларуси непременно – раньше или позже – закончатся или, как минимум, сократятся до суммы, которой явно не хватит для выполнения функций этой «валютной кубышки». Такое положение дел – из-за того, что валовый приток в страну иностранной валюты меньше ее валового оттока из страны (и даже не из страны, а просто из банковской системы: в кэш – и под «матрас»), отчего возникает ее дефицит.  

  И поэтому приходится залезать в «кубышку» для полного удовлетворения потребностей в иностранной валюте. А значит ее, «кубышку», в свою очередь – постоянно пополнять.   Поступает иностранная валюта в страну по: 1. внешнеэкономическим операциям, это: экспорт товаров и услуг переводы от работающих за рубежом доходы от инвестиций за рубежом гранты и помощь из-за рубежа частные переводы 2. Заимствованием денег за границей (это увеличивает внешний долг).   Уходит иностранная валюта из страны также по: 1. внешнеэкономическим операциям, это: оплата импорта товаров и услуг вывод  прибыли зарубежными инвесторами выплата процентов по внешнему долгу переводы от работающих в стране иностранцев частные переводы за границу  2. Долговым операциям – возврат ранее взятых кредитов, займов и прочих ссуд (это уменьшает внешний долг).   И поскольку сальдо внешнеэкономических операций в Беларуси постоянно отрицательное (хотя и не такое большое, как 10 лет назад, перед знаменитым кризисом 2011-го, что и стало одной из причин этого кризиса), а еще нужно платить по долгам, то единственный способ пополнения ЗВР, чтобы не дать им сократиться – это перманентное внешнее заимствование.   Кроме того, на динамику ЗВР влияет состояние внутреннего валютного рынка – объем чистой покупки населением наличной иностранной валюты и ситуация на рынке валютных депозитов физических лиц – объем чистого притока или оттока денег из этих депозитов, чистый вывод вкладов в валютный кэш.   В июле, а, по-видимому, еще больше сейчас, на фоне политического кризиса в стране,, в августе, скупка наличной валюты в обменниках идет «ударными темпами», а остатки на всех валютных депозитах физлиц сокращаются уже 5 месяцев подряд. Объем вывода иностранной валюты из банковской системы исчисляется, в сумме, уже сотнями миллионов долларов.    В связи с этим необходимо постоянное внешнее финансирование существующего в Беларуси «экономического чуда». И речь идет не только о «спонсировании» этого экономического режима Россией дешевой нефтью и прочими «ништяками» – они уже учтены во внешнеэкономическом балансе – а о потребности в «живых деньгах» для обслуживания внешнего долга.   Валовый внешний долг Беларуси сейчас составляет почти $40 млрд, а чисто государственный внешний долг достиг к началу июля исторически рекордного объема – $18,04 млрд. Это огромные суммы для Беларуси, учитывая текущее состояние ее валютных резервов. Хорошо здесь только то, что обслуживание и погашение этих долгов «размазано» во времени.  

  Но ведь еще есть валютные обязательства внутри страны (это депозиты в иностранной валюте, в драгметаллах, инвалютные ценные бумаги), сумма которых на 1 августа –  $12,39 млрд.   При этом валовые внешние финансовые активы банковской системы страны в иностранной валюте  («валютные требования к нерезидентам») составляют только $10,7 млрд, в том числе ЗВР – $8,86 млрд.   Таким образом, ЗВР Беларуси находятся под постоянной угрозой их сокращения. И в последнее время эти угрозы выросли.   Но больше всего – и что может быть намного более важным – выросла угроза прекращения или затруднения дальнейшего внешнего заимствования из-за резкого ухудшения внешнеполитической ситуации, связанной с непризнанием европейскими странами итогов сфальсифицированных президентских выборов. Речь идет о возможных санкциях.   А ведь еще совсем недавно, в июне, Беларусь разместила еврооблигации на общую сумму $1,25 млрд, что позволило стране спокойно «перекредитоваться». Теперь такой возможности может уже не быть. Единственными кредиторами теперь могут остаться только Китай и Россия, признавшие «выборы». Но китайские кредиты – связанные, да и российские наверняка будут обставляться какими-то условиями, скорей всего политическими.   Без внешнего финансирования валютные резервы Беларуси будут неминуемо сокращаться. Хотя до фатального их снижения может пройти не один месяц, и в этом году до этого вряд ли дойдет. Но – если только не возникнут еще какие-либо серьезные форс-мажорные ситуации, которые станут триггером, например, панического вывода денег населением из валютных депозитов.   Там сейчас $7,1 млрд. Это – валютные обязательства банков перед физлицами. Валютные же активы банков – это, главным образом, кредиты субъектам хозяйствования в иностранной валюте, а «живой валюты» в сейфах банков и на их депозитах за рубежом совсем немного – около $1,5 млрд.   То есть для исполнения своих обязательств перед вкладчиками коммерческим банкам придется, в отсутствие возможности внешнего заимствования, обратиться за помощью к Национальному банку – использовать деньги из «валютной кубышки». А ее, с такими суммами затребованных к закрытию валютных депозитов, явно надолго не хватит.   Но развитие такого рода событий пока маловероятно, и идущий сейчас вынос валюты населением из вкладов в кэш не будет кардинальным образом сказываться на валютных резервов страны, хотя непременно будет способствовать их снижению. Кроме того, Национальный банк в условиях возникшего сильного конвертационного спроса на валюту будет ослаблять BYN-рубль, сохраняя свои валютные запасы, снижая давление на валютном рынке и улучшая экспортно-импортный баланс. И это ослабление BYN-рубля идет уже прямо сейчас: на валютных торгах на БВФБ 20 августа стоимость 3-хвалютной корзины Нацбанка, которая складывается из доллара, евро и российского рубля, выросла до рекордной цены, а евро-долларовая 2-хвалютная корзина подошла вплотную к своему исторически максимуму в Беларуси.   В соответствии с Основными направлениями денежно-кредитной политики на 2020 год,  на конец  года Национальный банк Беларуси запланировал объем своих ЗВР на уровне не ниже $7,3 млрд. Сейчас их – $8,86 млрд.   Как видим, небольшой запас прочности у валютных запасов еще есть, и в ближайшее время ожидать чего-нибудь такого уж «очень страшного» явно не стоит. Разве что кроме заметного подорожания доллара.   Но в условиях возможного санкционного ограничения внешнего заимствования, если таковые условия создадутся в качестве внешнеполитического давления на режим А.Лукашенко, то за оставшиеся 5 месяцев ЗВР могут сократиться много больше. И в следующем году может возникнуть реальная угроза масштабного валютно-финансового кризиса.