Kaum ein Börsengang ist mit so hohen Erwartungen aufgeladen wie der von SpaceX. Sein Erfolg oder Misserfolg könnte weitreichende Folgen für die Stimmung an den Technologiebörsen haben. Anfang Juni begann der Nasdaq zu wackeln. Der erste Freitag des Monats war der schlechteste Börsentag der vergangenen Monate und in Punkten sogar der höchste Tagesverlust der Geschichte an der US-Technologiebörse. Wer genau hinschaute, konnte erkennen, wie nervös der Markt inzwischen geworden ist. Denn irgendwann kommt an der Börse der Moment, an dem nicht mehr jede Geschichte blind gekauft wird. Doch bevor Anleger über die nächste Korrektur bei KI-Aktien diskutieren, steht ein Ereignis an, das alles überstrahlt: der Börsengang von SpaceX . Und dieser Börsengang darf aus Sicht vieler Marktteilnehmer schlicht nicht scheitern. Warum? Weil SpaceX inzwischen weit mehr ist als ein Raumfahrtunternehmen. Der Börsengang ist zum Symbol einer ganzen Börsenepoche geworden. Er steht für Zukunftsfantasie, für Künstliche Intelligenz, für Elon Musk und vor allem für die Bereitschaft der Anleger, Bewertungen zu akzeptieren, die noch vor wenigen Jahren als vollkommen absurd gegolten hätten. SpaceX ist sehr teuer Die Zahlen dahinter sind gigantisch. Das Emissionsvolumen soll bei rund 85 Milliarden US-Dollar liegen. Das entspricht nur knapp fünf Prozent des Unternehmens. Hochgerechnet ergibt sich daraus eine Bewertung von etwa 1,75 bis 1,8 Billionen US-Dollar. Damit wäre SpaceX auf Anhieb mehr wert als Meta und würde direkt in die Spitzengruppe der wertvollsten Unternehmen der Welt aufsteigen. Bis zum Mond und wieder zurück: Wer bei SpaceX einsteigt, spielt mit dem Feuer An diesem Punkt beginnt allerdings die eigentliche Diskussion. Denn nüchtern betrachtet ist SpaceX extrem teuer. Sollte die Aktie zum erwarteten Preis an die Börse kommen und anschließend nur leicht steigen, sprechen wir von einem Kurs-Umsatz-Verhältnis von rund 100. Zum Vergleich: Nvidia wird aktuell mit etwa dem 25-Fachen des Umsatzes bewertet, Amazon mit ungefähr dem Vierfachen. Wer nach klassischen Maßstäben rechnet, muss also zwangsläufig zu dem Ergebnis kommen, dass die Aktie teuer ist. Das Finanzinformations- und Analyseunternehmen Morningstar sieht SpaceX sogar um etwa 100 Prozent überbewertet, wenn man den angepeilten IPO-Kurs zum Maßstab nimmt. Die Bullen interessiert das allerdings kaum. Sie kaufen nicht das heutige Unternehmen, sondern die Hoffnung auf das Unternehmen der nächsten zehn oder zwanzig Jahre. Starlink , globale Kommunikationsnetze, Raumfahrtinfrastruktur und mögliche neue Geschäftsmodelle sind die Argumente, mit denen diese Bewertung gerechtfertigt wird. Ob das am Ende aufgeht, weiß heute niemand. Genau deshalb sprechen wir von Börse. Nach dem IPO geht es rund Für deutsche Anleger wird die Aktie voraussichtlich über zahlreiche Broker zugänglich sein. So werden Anbieter wie ING, Scalable Capital, Flatex und Trade Republic entsprechende Möglichkeiten anbieten. Wer keine Aktien in der Zeichnungsphase erhält, wird sie nach Handelsstart regulär an der Börse kaufen können. Spannend wird es vor allem für aktive Trader. Hebelpapiere dürften wie gewohnt schnell auf den Markt kommen und die europäischen Banken könnten dabei die ersten Adressen sein. Dies auch deshalb, da der Börsengang bei US-Banken teilweise ein großes Politikum ist. Was auch wenig verwundert angesichts der Tatsache, dass Elon Musk wesentlich involviert ist und er mit einigen US-Banken schon juristisch im Clinch lag. Es würde also nicht überraschen, wenn einige europäische Emittenten wie DZ Bank, Société Générale oder Vontobel sogar schneller mit Hebelpapieren am Start sind als manche große US-Bank. Über Plattformen wie Smartbroker und andere Anbieter werden diese Produkte vermutlich zeitnah handelbar sein. Elon Musk ist wesentlicher Teil des Pakets Interessant bleibt auch die Machtfrage. Viele Anleger kaufen letztlich Elon Musk gleich mit. Und Musk wird seinen Einfluss nicht verlieren. Unterschiedliche Aktiengattungen mit verschiedenen Stimmrechten sorgen dafür, dass die Kontrolle auch nach dem Börsengang weitgehend in seinen Händen bleibt. Wer als Privatanleger investiert, beteiligt sich am wirtschaftlichen Erfolg, nicht aber an der Macht. Mein wichtigster Rat für die ersten Handelstage lautet deshalb: Arbeiten Sie mit Limits. Immer. Bei einem Börsengang dieser Größenordnung kann eine unlimitierte Order schnell sehr teuer werden. Aus "bestens" wird an solchen Tagen nicht selten "schlechtestens". Wenige Minuten können darüber entscheiden, ob man zehn, zwanzig oder dreißig Euro pro Aktie mehr bezahlt als notwendig. SpaceX als Stimmungstest Das eigentliche Risiko liegt jedoch an anderer Stelle. SpaceX wird zunächst nicht direkt in den S&P 500 aufgenommen. Die automatischen Käufe der großen Indexfonds bleiben also aus. Gleichzeitig wird die Nachfrage enorm sein. Die Fangemeinde von Elon Musk ist riesig, und viele Anleger wollen bei diesem Ereignis dabei sein. Genau deshalb schauen die Märkte so gespannt auf diesen Börsengang. SpaceX ist nicht einfach nur ein IPO. SpaceX ist ein Stimmungstest für die gesamte Technologiebranche. Funktioniert dieser Börsengang, werden viele Anleger ihre Bewertungen bei KI- und Technologiewerten weiter nach oben schrauben. Enttäuscht SpaceX hingegen die Erwartungen, könnte die große Rechnerei beginnen. Und das wäre dann möglicherweise der Moment, in dem der Markt feststellt, dass Zukunft zwar viel wert ist – aber eben nicht jeden Preis.
