Recorte del Banxico ‘pega’ al peso: ¿Por qué la decisión de política monetaria le quita atractivo?
El recorte de la tasa de Banxico a 6.75 por ciento ejercerá presión sobre el peso, lo que podría frenar el repunte de los mercados emergentes, advirtieron analistas.
El peso mexicano, que ha superado a casi todas las demás de los países en desarrollo en los últimos 12 meses, cayó aún más tras la decisión del Banco de México de recortar la tasa en 25 puntos base.
Esta medida había sido prevista por aproximadamente la mitad de los economistas encuestados por Bloomberg.
¿Qué es el carry trade del peso?
Al bajar las tasas, Banxico reduce el atractivo del carry trade del peso. ¿Eso qué significa? Algunos inversionsitas piden préstamos en divisas de menor rendimiento, como el dólar estadounidense, para invertir en otras de mayor rendimiento, como el peso.
La decisión dividida de la Junta de Gobierno reduce la diferencia entre la tasa del Banxico (6.75 por ciento) y la de la Fed (3.5-3.75 por ciento), lo que hace que la operación resulte menos atractiva.
Esta decisión “debería ser negativa para el peso y muy positiva para el extremo corto de la curva”, afirmó Álvaro Vivanco, estratega macroeconómico de mercados emergentes de Wells Fargo. “Esto no se había descontado por completo”.
En el comunicado que acompañó la decisión, la Junta de Gobierno del Banxico añadió que está considerando un recorte adicional en un momento aún por determinar, posiblemente en la reunión de mayo.
“Se tendrán en cuenta los efectos de todos los factores determinantes de la inflación y se seguirá de cerca la evolución de las condiciones externas”, escribieron los integrantes de la Junta de Gobierno.
“El recorte sin duda está ejerciendo presión a la baja sobre el peso, pero creo que la trayectoria futura del peso vendrá determinada realmente por el conflicto en Irán”, afirmó Brendan McKenna, estratega de mercados emergentes de Wells Fargo en Nueva York. “Los recortes hacen que el peso sea una moneda más vulnerable ante un conflicto prolongado en el que los precios del petróleo no bajen en los próximos meses”.
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Erick Martínez Magaña, estratega en Barclays en Nueva York, consideró que el recorte de 25 puntos base puede poner en entredicho la ‘reputación’ del Banxico pues “vemos un riesgo creciente de que esta postura se perciba como un error de política en medio de crecientes presiones inflacionarias impulsadas por la energía”.
El especialista añadió que ya se observaron los primeros indicios de esa presión en la cifra de inflación de la primera quincena de marzo, en la que destacaron los aumentos en los precios de las tarifas aéreas y la electricidad.
Dan Pan, economista del Standard Chartered Bank en Nueva York, opinó que la decisión de bajar la tasa a 6.75 por ciento fue “toda una sorpresa, especialmente en un entorno en el que los bancos centrales globales han adoptado una cautela adicional a la luz de la crisis de los precios de la energía”.
La medida de Banxico “marca claramente un retroceso frente al reciente endurecimiento de las condiciones financieras impulsado por factores externos; los responsables parecían convencidos de que la postura de política monetaria es adecuada para protegerse de los retos y la incertidumbre derivados del conflicto en Oriente Medio”.
Paresh Upadhyaya, estratega en Pioneer Investments, advirtió que el Banxico podría estar subestimando el efecto del aumento de los precios del petróleo sobre la inflación.
“La baja de tasas no fue del todo inesperada, pero el mantenimiento de la orientación moderada sí fue una sorpresa”, puntualizó.