Baile de bancos en Europa: Unicredit lanza una opa de 35.000 millones sobre Commerzbank

El banco italiano UniCredit ha lanzado este lunes una oferta pública voluntaria de canje de acciones sobre Commerzbank, el segundo mayor banco comercial de Alemania. Su objetivo es superar el umbral del 30%, aunque sin llegar a tomar el control de la entidad germana.

«Se espera que UniCredit alcance una participación en Commerzbank superior al 30% sin llegar a controlar la entidad«, ha subrayado el banco transalpino, para el que superar dicho umbral eliminaría la necesidad de ajustar continuamente su participación para mantenerse por debajo del límite del 30% debido al programa de recompra de acciones de Commerzbank, y le permitiría aumentar su participación libremente en el mercado abierto o por otros medios posteriormente.

Actualmente, la entidad dirigida por Andrea Orcel ya controla de manera directa alrededor del 26% de Commerzbank, además de una participación adicional de aproximadamente el 4% a través de instrumentos financieros.

Si bien la relación de canje de la oferta será determinada en los próximos días por BaFin, el regulador financiero alemán, el banco italiano calcula que equivaldrá a 0,485 acciones de UniCredit por cada acción de Commerzbank, lo que implica un precio de 30,8 euros por acción o una prima del 4% al cierre de la operación el 13 de marzo de 2026.

En este sentido, la entidad italiana prevé que la oferta se lance formalmente a principios de mayo, con un periodo de adhesión de cuatro semanas. De este modo, UniCredit convocará una junta general extraordinaria en mayo para solicitar la autorización del correspondiente aumento de capital.

Según ha explicado UniCredit en un comunicado, la oferta busca superar el límite del 30% establecido por la legislación alemana de adquisiciones y fomentar un diálogo constructivo con Commerzbank y sus partes interesadas en las próximas semanas.

«El consejo de administración de UniCredit considera esta oferta una medida sensata y pragmática, sin inconvenientes, dado que la participación actual sigue generando un valor significativo, independientemente de que la oferta suponga o no un aumento de la participación superior al 30%«, ha defendido el banco italiano, añadiendo que «si, como se prevé, UniCredit no ejerce control alguno sobre Commerzbank, el impacto financiero en el capital será mínimo».

Asimismo, UniCredit ha informado de que sigue solicitando la aprobación de los accionistas para la recompra de acciones de 2025 por un importe de 4.750 millones en la junta general de accionistas del próximo 31 de marzo, mientras se espera la aprobación del Banco Central Europeo (BCE). El programa de recompra de acciones comenzará una vez finalizado el periodo de oferta y dependerá de la aceptación final de la misma y no afectará a la política de dividendos de UniCredit. Los títulos de Commerzbank cotizan con un alza del 8,6%, y se colocan por encima de los 32 euros.

El Gobierno avisa de que una OPA hostil sería «inaceptable»

El Gobierno alemán reiteró este lunes que una adquisición hostil del banco germano Commerzbank -en el que el Estado tiene una participación del 12%- por parte de la entidad financiera italiana UniCredit sería «inaceptable», dada su importancia sistémica, aunque corresponderá al segundo mayor banco privado de Alemania decidir sobre su futuro. «La posición del Gobierno Federal al respecto es conocida y no ha cambiado en ningún punto. El Estado apoya la estrategia de independencia de Commerzbank. Una adquisición hostil, especialmente teniendo en cuenta que Commerzbank es un banco de importancia sistémica, no sería aceptable», señaló en una rueda de prensa el portavoz del Ministerio de Finanzas, Maximilian Kall.

Indicó que el Gobierno toma nota del anuncio de UniCredit de este lunes El portavoz recalcó que, de momento, solo existe un anuncio de parte de UniCredit, que controla actualmente un 29,9% de Commerzbank, pero todavía no una oferta formal. «Si el banco con sede en Milán presenta una oferta formal, entonces corresponderá al Consejo de Administración y al Consejo de Supervisión de Commerzbank examinarla y emitir una recomendación a los accionistas», señaló Kall, quien recuerda que la supervisión corresponde al Banco Central Europeo (BCE).

Si se tratara de decidir si UniCredit puede superar el umbral del 30 % de participación, esa revisión «se realizaría de forma completamente independiente», indicó. Habría un examen en materia de competencia por parte de la Oficina Federal de Defensa de la Competencia (Bundeskartellamt) si se llegara a ese punto, en tanto que, según sostuvo Kall, esta institución también actúa de manera independiente.

Según dijo este lunes a EFE la Oficina de Defensa de la Competencia, en realidad hasta una «adquisición de control» -lo que podría darse si se adquieren participaciones superiores al 50% o si se obtiene una mayoría en el derecho de voto-, no haría falta una nueva notificación. Sin embargo, en ese caso se cumpliría el supuesto de concentración según el Reglamento europeo de Concentraciones, por lo que la operación ya no tendría que notificarse ante el Bundeskartellamt germano, sino ante la Comisión Europea (CE).