La Fed: le stablecoin sono veleno per il credito

Questa newsletter ha ripetutamente avvertito che le cosiddette Stablecoin, allontanando i risparmi dalle banche, distruggerebbero il credito bancario. Ora sono le banche centrali a lanciare l’allarme. Un nuovo studio (https://www.newyorkfed.org/research/staff_reports/sr1185) della Federal Reserve di New York, infatti, documenta che esse “erodono le licenze di deposito delle banche” e “influiscono sui prestiti bancari”. Non solo, ma “trasmettono anche stress di liquidità al sistema bancario. Utilizzando dati a livello di transazione che collegano le transazioni on-chain ai pagamenti interbancari all’ingrosso – dice la sintesi dello studio – documentiamo la prima prova di disintermediazione bancaria dovuta a fattori di liquidità”.
(La disintermediazione è definita dalla Fed come il processo di trasferimento delle attività di risparmio e di prestito dalle banche agli istituti non bancari).
“Le stablecoin trasmettono direttamente shock di liquidità al sistema bancario: le banche con depositi in stablecoin registrano aumenti significativi della domanda di pagamenti e una maggiore esposizione, in termini di liquidità, all’attività giornaliera del mercato primario delle stablecoin. In linea con la teoria, le banche operano in modo ‘ristretto’ per sostenere i depositi in stablecoin, che comportano un elevato fabbisogno di liquidità, rendendo necessarie riserve bancarie significativamente più elevate per mitigare potenziali carenze. Anche se beneficiano della crescita delle stablecoin nel sistema bancario, le banche esposte al comparto delle stablecoin registrano una contrazione della quota dei prestiti sul totale dell’attivo rispetto alle altre banche. I nostri risultati ampliano notevolmente la portata delle stablecoin nel disintermediare le banche, influenzare i prestiti bancari e complicare l’attuazione della politica monetaria”.
Gli sciocchi sostenitori delle stablecoin pensano che questo sia un risultato auspicabile e che un sistema monetario decentralizzato e “democratico”, con stablecoin e altre “valute” crittografiche, dovrebbe effettivamente sostituire il sistema bancario dominato dall’oligarchia. Questi fan delle criptovalute non hanno idea di come funzioni un’economia.
Un’economia sana ha bisogno sia del credito pubblico che del credito bancario. Quest’ultimo, tuttavia, deve essere regolamentato, ovvero le banche che gestiscono i depositi e concedono prestiti alle famiglie e alle imprese, non dovrebbero fare investment banking, ovvero investimenti finanziari (mercato azionario, mercati a termine, arbitraggio, ecc.). A tali banche è quindi consentito concedere crediti fino a dieci volte i depositi. Anche se può sembrare estremamente sbilanciato, l’esperienza dimostra che ciò non comporta rischi, poiché è molto raro che tutti i depositanti ritirino il proprio denaro contemporaneamente. In un caso così raro, la banca centrale è pronta a intervenire.
I nemici feudali del sistema bancario moderno insistono sul fatto che, per mezzo di un tale sistema di “riserva frazionaria”, le banche prestano denaro che non hanno e incassano la somma quando si rimborsa il prestito, “creando così denaro”. In realtà, le banche registrano i prestiti sia come attivi che come passivi e li cancellano quando il prestito viene rimborsato. Ciò che incassano, ovviamente, sono gli interessi, ma questa è un’altra storia.
Purtroppo, da quando l’amico di Epstein, Larry Summers, abrogò la famosa legge Glass-Steagall sulla separazione bancaria negli Stati Uniti e, prima ancora (dicembre 1989), l’UE introdusse il sistema di “banca universale” in Europa, le banche di deposito sono autorizzate a impegnarsi in ogni tipo di speculazione, sfruttando prestiti dalla banca centrale. Questo è il sistema che ha “creato denaro dal nulla” e lo si può facilmente dimostrare confrontando la crescita delle attività finanziarie aggregate a livello globale con la (mancata) crescita del credito bancario all’economia reale.
Tuttavia, anche in caso di crescita limitata o nulla del credito bancario, sostituirlo con un sistema crittografico che per definizione non emette alcun credito è un caso da manicomio. Le banche centrali sono responsabili della creazione della bolla finanziaria globale attraverso la deregolamentazione, ma la soluzione è reintrodurre la regolamentazione, non tornare all’era della caccia e raccolta. (Nella foto una manifestazione del movimento di LaRouche a Washington per il ripristino della legge Glass-Steagall, abrogata dall’amico di Epstein Larry Summers).