La opa deja huella en el Sabadell y condiciona su próximo balance anual

Un ejercicio marcado por la opa y el entorno monetario

Durante buena parte de 2025, el Banco Sabadell ha desarrollado su actividad condicionado por la oferta pública de adquisición lanzada por BBVA. Este proceso no solo ha exigido recursos internos, sino que ha obligado a la entidad a reforzar su estructura defensiva con asesores financieros, equipos legales y campañas de comunicación dirigidas a accionistas y clientes.

Todo ello ha coincidido con un ciclo de recortes de tipos por parte del Banco Central Europeo, un factor que ha reducido la capacidad de generación de ingresos vía margen de intereses. En un sector altamente sensible al precio del dinero, esta combinación ha situado al banco catalán en una posición singular frente a sus competidores.

Costes extraordinarios y menor tracción comercial

Uno de los elementos que más peso ha tenido en las previsiones del mercado es el aumento de los gastos de explotación. Las estimaciones apuntan a un crecimiento anual relevante, explicado en gran medida por los costes asociados directamente a la opa y por partidas no recurrentes vinculadas a incentivos internos.

En paralelo, la actividad comercial no ha alcanzado los objetivos iniciales. La incertidumbre generada durante el proceso corporativo ha retrasado decisiones de nuevos clientes, especialmente en productos de vinculación como cuentas nómina, hipotecas y financiación a pymes, áreas en las que la competencia ha sido especialmente intensa.

Captación de clientes por debajo de lo previsto

A lo largo del año, el banco reconoció que el ritmo de incorporación de nuevos clientes se situó por debajo de lo planificado. Aunque tras la retirada de la opa se observó una aceleración en las altas, el desfase acumulado durante los meses anteriores ha tenido impacto en el conjunto del ejercicio.

Este comportamiento contrasta con la evolución de otras entidades, que han logrado aprovechar el entorno para reforzar su base de clientes y consolidar cuotas de mercado en segmentos estratégicos.

El dato que cambia la foto del ejercicio

Con los resultados a punto de publicarse, el consenso de mercado espera que el beneficio anual se sitúe por debajo del registrado el año anterior. La diferencia no es abrupta, pero sí suficiente para marcar un cambio de tendencia respecto al resto de la banca española, que ha cerrado el ejercicio con cifras históricas.

Este ajuste esperado explica buena parte de la cautela de los inversores, que observan el balance de 2025 como un ejercicio de transición más que como un reflejo del potencial estructural del banco.

Comparación con el resto del sector

Mientras el Sabadell ha navegado un año complejo, otras entidades han presentado resultados récord. Bankinter abrió la temporada con un beneficio histórico, CaixaBank consolidó máximos y Unicaja mantuvo un crecimiento de doble dígito, apoyadas en una mayor estabilidad operativa.

Estas diferencias han reforzado la idea de que el impacto de la opa ha sido un factor diferencial en el desempeño del banco catalán, más allá del contexto macroeconómico común.

El foco se desplaza hacia 2026

Más allá del resultado puntual, los analistas centran su atención en las guías que la entidad ofrecerá para los próximos ejercicios. Firmas como Renta 4 y Deutsche Bank coinciden en que la clave estará en la capacidad del banco para normalizar su estructura de costes y recuperar tracción comercial en un entorno sin ruido corporativo.

Además, el perímetro del grupo cambiará con la desinversión en TSB, una operación que reducirá la contribución internacional al beneficio consolidado y obligará a recalibrar las expectativas de rentabilidad.

Objetivos estratégicos y expectativas del mercado

El banco ya avanzó en su plan estratégico que aspira a estabilizar su beneficio recurrente una vez centrada exclusivamente en el mercado español. Las previsiones actuales del consenso sitúan el resultado de 2026 por debajo del de 2025, con una recuperación gradual en 2027.

Este escenario refuerza la lectura de 2025 como un ejercicio excepcional, en el que factores externos han distorsionado la comparativa interanual, pero no necesariamente el rumbo a medio plazo.

Una cuenta de resultados bajo lupa

Cuando el Sabadell publique sus cifras, el mercado no solo analizará el beneficio final. La evolución del margen de intereses, la contención de costes y los indicadores de actividad comercial serán determinantes para evaluar si el impacto de la opa ha quedado atrás.

El último párrafo del ejercicio apunta a un mensaje claro: el año ha pasado factura, pero también ha sentado las bases para una nueva etapa. El dato clave ya estará sobre la mesa y marcará el tono de la relación del banco con inversores y analistas en los próximos meses.

Para más información institucional sobre la entidad y su actividad financiera, puede consultarse la sección de resultados del Banco Sabadell.